周一大跌，周二猛升，周三又暴跌。美股本周的情绪化是历来罕见。笔者熟悉的多家机构，近日是进退失据，仓位调整甚为被动。持仓危险，空仓又怕踏空。很多有着十几二十年经验的基金经理，这几天都几乎投降了。广东谚语有云“盲拳打死老师傅”，说的正是此情此景。


限制沽空迫不得已

所以，今日突然有一黑色幽默的事件发生，就对冲基金利益的游说团体请求美国证券监管机构废除针对950多家金融公司股票的禁令。虽然当事人振振有词，称证监会出台的紧急禁令反而使得市场波动加剧、降低了市场流动性，并使金融机构的融资暂时陷入停滞。但是华尔街擦皮鞋的都知道，美国证监会(SEC)将禁止做空金融股的命令延期，是出于目前市场状况非常脆弱的考虑，现在多说无益，行动最实际。

证监会出台做空金融股禁令的原因，是希望使已经受到银行倒闭和金融危机冲击的市场重新稳定下来。但在9月19日做空禁令正式实施以来，美国政府提出的7000亿美元救市方案命运跌宕起伏，股市也随之大幅波动。证监会提出的做空禁令，确实是心虚，全球各国金融监管机构都惧怕做空行为加剧，人为地扩大了金融股票的下跌幅度。在美国证监会实施禁止做空金融股的命令之后，英国、澳大利亚和加拿大等国相继采取了类似做法。

内地最近也酝酿双向交易。其实由各国股市实践早就表明，能够沽空，并非是什么救市的良方妙药，在市场恐慌的时候，沽空更难演变成为灾难，不得不察。要维持A股稳定，由大股东增持公司股份，比起什么其他措施都能够见效。

环球央行手忙脚乱

这边厢，本周美国联储局已经是全世界最忙的一个机构。他在见全球流动资金紧张时，已大举提高本土海外的流动资金借贷额，包括向多国央行提供的货币掉期金额，由2900亿美元调高至6200亿美元，美国本土的流动资金供应亦倍增至3000亿美元，并推出另一个总额1500亿美元的84天信贷计划，这些天文数字的信贷计划均旨在接济银行业。

不过，环球银行拆息市场仍十分紧张，金融机构变成惊弓之鸟，恐慌笼罩，因为大家都不知下一间会倒闭的是那家银行，而银行的客户杯弓蛇影，不知道钱放在那家银行才能安心。而机构投资者及企业为求自保，早已悄然从一些弱势银行撤资，把资金调入国债市场。因此人人觉得安全的国债息率一再新低，另一方面，银行之间的流动资金却严重不足，结果要削减向同业及企业放贷，这显然会直接冲击实体经济。所以欧洲美洲第四季度乃至明年上半年的经济放缓已经成为定局，投资者不能再存幻想。

所以，环球央行都致力找寻方法打破这恶性循环，但不断注资，只是头痛医头脚痛医脚的做法，真正要稳定大局，还得看美国的做法何时生效。所以，现在连外国金融机构，也都寄望美国国会能通过7000亿美元乃至更多资金的方案，及时向银行收购不良资产，好让大家松一口气。

不能盲目看好GE股价

金融市场一天动荡不已，美股便是一天缺乏方向。但是，IBM以及苹果公司等重磅股份被分析机构降级，机构纷纷出货造成价格大跌。而更加倒霉的是，通用电气公司(GE)因为收到子公司通用金融的潜在损失拖累，出现大跌。本来，GE是世界上最大的多元化服务性公司，同时也是高质量、高科技工业和消费产品的提供者。从飞机发动机、发电设备到金融服务，从医疗造影、电视节目到塑料，GE公司在多项技术和多项服务都有优势，但是如今遭遇这个困局，也已经是今不如昔了，即使是韦尔奇复出也起不到什么作用。值得注意的是，巴菲特买入的是GE的30亿美元优先股及可换股权证，并非普通股。同时GE宣布集资120亿美元，因此通用股价低位有所回稳。但是事情至此，通用一定是有问题，大与小则不知道，融资就是为了填补缺口，巴菲特买入的是可换股债务，不是普通股，不要因此而盲目看好通用股价。笔者所言的机会是跌出来的，在美股市场之中，内涵是比起A股丰富的。在美股，沽空也能获利，不是一味要做死多头持仓的。

（陆新之，商业观察家，财经作家）