澳洲的麦格理银行近期对除日本外亚洲市场过去20年大大小小18次熊市做了一番研究，下图是1988-2008MSCI除日本外亚洲指数及这18次熊市标示：

 

 

该行统计后发现以下有趣特征：

 

Ø         熊市平均持续131天并在此期间平均损失约1/4市值；

Ø         在熊市中表现最好的板块是公用事业和非耐用消费品，自95年以来的12次熊市中有11次这两个板块跑赢大盘；

Ø         平均市盈率损失过半，并在13.2倍市盈率见底；

Ø         熊市开始时的市盈率高低与之后的调整幅度无显著关系，在较高市盈率开始的熊市，之后的平均下跌幅度为26.5%，在较低市盈率展开的熊市之后的平均下跌幅度为22.1%；

Ø         经济表现是决定熊市杀伤力大小的关键。18次熊市中有4次伴随经济衰退，其下跌幅度平均高达44.6%，远高于约25%的平均熊市下跌幅度，持续时间也长达335天（平均131天）。

 

我们再看当前这场周边市场熊市，不论从性质还是数量上来看都符合之前熊市规律。自去年10月开始MSCI除日本外亚洲指数下跌幅度为22%，下跌天数为151天，表现最好的股票也是公用事业和非耐用消费类股票。

 

现在的问题是，此轮包括中国A股在内的全球及地区性熊市是历史上平均水平的熊市呢，还是属于经济衰退性质的熊市。如果是前者，现在的市场特征已显示见底，如果是后者，我们还将承受大半年的煎熬及还有1倍的下跌空间。

 

 

（投资百科网 利维）