有时候真是难形容香港人。

    这边内地地产界人士正为明年房价走势涨跌争论不休，还有人大呼小叫泡沫破裂大家玩完。可是那边和国际接轨见惯大风浪的众多香港实力派，偏偏就不理会某些专家和分析员的语重心长，对中国房地产概念乐此不疲。

    例如，新近在港交所招股的越秀房产基金上市后反应热烈，公开招股获超过14万份认购，相比名声很大的领汇有超过23万份认购申请虽然有所逊色，但认购金额达914亿元，相当领汇认购金额的8成，可见投资者对越秀房产的憧憬比领汇有过之而无不及。事实上，只要耐心一算就知道，以越秀房产的上市价每单位3.075元算，总市值只有30.75亿元，估计首年收益率为6.54%，吸引力一般。不论是领汇、李超人拥有的泓富以及这只越秀房产，下属的物业均称不上一流，投资者对之趋之若鹜，恐怕还是以新鲜感居多，如未来有更多同类产品推出，相信热潮将逐渐冷却。

    房产基金之最大特色为业务惟一，有最低派息率（注意非最低派息）保证，一般地产股若能提供同样的条件，应会获得同样的欢迎度。趁投资者对房产基金新鲜，相信不少地产股会优先考虑将投资物业分拆上市，看来香港同行们还是精明。 

    笔者日前与香港某会计师行合伙人相遇，大家闲谈间讲起，由于该公司有不少企业客户到新加坡上市，所以他会去新加坡。而他在当地与众同行说起，自己抽签得到了香港第一只上市的房地产基金领汇，正沾沾自喜时，却给大家取笑，说领汇收益率只有5厘，但新加坡上市的房地产基金通常都有6厘，不如去新加坡买好。但是此君却大义凛然道，新加坡上市的房地产信托基金近期表现持续向下，交易又远不及香港活跃，更关键的是，香港的地产基金，有中国概念，未来不可限量。一席话让新加坡同行们举座肃然。

    不仅新加坡人无法漠视中国地产概念，美国洛克菲勒等基金也是急着入伙。拿他们和香港上市公司百仕达合作的上海外滩项目来说，由接洽到实际签约合作，才不到两个月时间，这种效率，已经是行业内罕见的。原因除了双方准备比较充分之外，急于操作项目、兑现利润也怕是重要的因素。

    再说回一个香港聪明人的例子，长江实业与和记黄埔联合李嘉诚基金会斥资近26亿元人民币收购上海浦东地皮，将发展商用、文化及办公楼物业。长实及和黄各持有上述项目公司25%股权，李嘉诚基金会则占50%权益。连地价、建筑成本及其他工程开支，该项目之总投资额估计超过53亿元，对长和两公司来说并不算重大投资。但李嘉诚基金会成为该项目的主要股东，还是引起了一些争议。李嘉诚以基金会名义与上市公司共同投资的例子不少，较大型的项目包括投资加拿大赫斯基能源与元朗嘉湖山庄发展等。虽然投资成绩有目共睹，但还是有评论认为对上市公司小股东不公，且有与上市公司争利之嫌。

    我们这里倒是没有必要去替人家大小股东的是非做判断。但是，通过以上事例我们应该看到，对于一大批海外的专业人士来说，内地房地产不是有没有发展前途的问题，而是市场潜力到底有多大的问题。在关注开发商和专家的争论之外，多多留意这些有成功背景和案例者的动作，可能对那些处在迷茫中的业内人士更具启发性。

    （作者为财经作家，《新世纪》周刊主编）