长江电力已经复牌了，有部分朋友因为我曾经多次在博客中谈到过这个公司，并作为资产配置的主要构成之一，所以，也希望我谈谈。

其实呢，长江电力作为资产配置的构成，最重要的是有几点：

1、该公司可以无为而治，管理至上的要求可以放低，如果能够获得政策性支持而持有优质企业的股权，将是锦上添花，但并不以此作为公司估值和投资的评价依据。

2、三峡总公司手中的水电项目众多，还将有陆续的资产不断注入，而不只是当前所注入的这些资产。

应该说，长江电力是个非常不错的现金类资产，对这个公司股权的配置在我的布局中，更多只是将其作为债券类资产持有。

既然将之看作是现金类资产，那么相对稳定的股价和派现率将是考虑的必然，而短期内向家坝之类的水电资产不可能更大规模地注入，因此在对长江电力股权持有时，以PE等估值进行考量并不合适。

当然，如果我们对年资产回报率并不追求过高时，当前的股价还是有一定的吸引力的，但若是从股价的拓升空间来说，就有点勉为其难了。

By 逍遥狂客 2009.5.21 草草