昨日CFLP发布2009年1月中国制造业PMI指数为45.3％，为连续第二个月回升，虽然仍然在50％的景气线下方，但市场中对各类统计数字的重视在总体上反映了股市距离经济晴雨表的距离越来越近。

统计公报发布后，各研究员和财经媒体纷纷表示乐观，但从客观角度而言，我们仍然必须保持一丝冷静。

我们先来看看最近一个完整的年度的CFLP中国制造业PMI指数的发布情况：

1月份CFLP中国制造业PMI为53.0% (2008-02-01)
2月份CFLP中国制造业PMI为53.4% (2008-03-03)
3月份CFLP中国制造业PMI为58.4% (2008-04-01)
4月份CFLP中国制造业PMI为59.2% (2008-05-05)
5月份CFLP中国制造业PMI为53.3% (2008-06-04)
6月份CFLP中国制造业PMI为52.0% (2008-07-03)
7月份CFLP中国制造业PMI为48.4% (2008-08-01)
8月份CFLP中国制造业PMI为48.4% (2008-09-01)
9月中国制造业PMI为51.2%，再次回到50%以上 (2008-10-06)
10月中国制造业PMI为44.6% (2008-11-03)
11月中国制造业PMI仅为38.8% (2008-12-01)
12月CFLP中国制造业PMI为41.2% (2009-01-05)
1月CFLP中国制造业PMI为45.3% (2009-02-04)

在2008年11月，PMI指数触底38.8％的极限值之后有所转暖。

根据该指数构成分析，除了中国政府以扩张财政的基建在其中具有重要作用之外，《企业利润回升取决于去库存化》、《去库存化同时应验在最终渠道》两篇文字中提到的生产资料去库存化是另一个重要作用因素。

在去年下半年以来，由于全球经济前景迷茫，下游厂商在订单瞬间消失时，对其上游厂商的订单也立时减少，其后将随着自然的去库存化进程缓慢消化，当消化到一定程度时，基础材料的采购将重新启动，随之带来的是PMI指数中的采购相关数字得到提升而而使指数百分比有所提高。

所以，就算是经济未曾进入复苏进程，在去库存化到了一定阶段也同样会带来PMI指数的回暖，但随后将是一定时期内在景气线下方的小幅度波动。

因此仅仅两个月的PMI指数回升并不能给我们带来经济复苏的论断，这是我们投资者必须面对的事实。

许多必须在两会期间才能解决的经济刺激假想方案，在两会中会得到怎样的结果呢？

By 逍遥狂客 2009.2.5