继续《我所“认识”的巴菲特（一）》

上一篇我更强调的是，巴菲特并不是更多看重保险公司的浮存金，而关键在于低成本的资金来源，如果这笔资金成本相对较高，与同业呈现价格战，导致保单利润下滑甚至是亏损，那么，这样的浮存金他宁可不要。

这也是我有别于国内很多投资者对保险公司青睐的认识，人们似乎总以为国内3大上市保险企业的财技高到足够战胜毫无节制的成本支出及费率比拼，以为全球所有保险公司都能成为帕克夏。

好了，我们的话题转回来，巴菲特研究者及著作都非常多，下面主要赘述一些很多人并不太愿意表述，或者是着意回避的一些论断。

1、不担心经济走势，不理会股市的每日涨跌。（即使是人们前阶段整天把巴菲特说全球大萧条将现的判断挂在嘴边，但你看到他卖出自己的持股了吗？其中MOODY'S CORP、Amer Express Inc、NRG ENERGY INC、GEN ELECTRIC CO这4家公司的持股都跌幅超过4成。）

2、不预测市场走势，不相信股评家。（巴菲特最近对全球经济的判断，若不是他本人的言论，那么就是他也开始预测市场了。）

3、忽视所谓的多头趋势和空头趋势。

4、坚信自己的独立判断。

5、在别人浮躁时谨慎，在别人恐惧时大胆。

6、利用市场情绪，把握投资机遇。

7、战胜市场必须先战胜自己。

8、忽视短期波动，购买未来。

9、市场并非总是有效。

10、将自己视作企业分析师。

11、寻找高回报的企业。

12、投资消费独占的企业。（话虽然这么说，但其持股数量最大的似乎是金融股和传媒股，而不止是日用消费品和食品饮料。）

13、重视所投资企业的管理素质。

14、优秀公司的危机是投资的最好时机。（1960年末，在美国运通银行发生色拉油丑闻后买入；1991年威尔斯法哥银行在不动产贷款业务中出现了将近每股净值一半的账面损失时买入；等等。）（20世纪的投资神话菲莫也即如此。）

15、精心选择目标公司，集中投资。（集中投资源于熟悉，了解越多，仓位可以越重，越是不了解，那就只能是广撒网了。）

16、评估投资分析，预估成功的概率。（不可能有100％的盈利概率，评估自己可以接受的损失程度以及可能的概率。）

17、复利的威力是神话的关键。（复利很每次都很小，但长期太惊人。）

18、公司是否持续优秀并善于迎合发展趋势。（“比如我发现可口可乐在水饮料方面未有积极发展，因此写了一封信给公司总部，希望能有相关改革。如果这个建议在未来几年内都未能被接受，而世界人口有逐渐都开始喝矿泉水并大量减少对可乐的消费，即使是已经拥有了百多年的可口可乐公司的股票，也应当立即卖出。”）（这个公司必须是优秀的公司，这个公司必须继续保持优秀状况时才值得继续持有。）

19、套利。（很多人以为巴菲特就是投资一些企业，其实巴菲特更常使用套利技巧，利用格雷厄姆的套利公式，不搏消息，只在消息出来之后，根据概率大小和套利可能计算损益百分比。）

20、买入之前就了解何时卖出。

21、甩掉损失，让利润奔跑。（太多的朋友把亏损的垃圾留在手里，却把获得利润的好果实扔了，谓之保留胜利果实，或百鸟在林不如一鸟在手。）

By 逍遥狂客 2008.9.21