对于可交换债券，网络上众说纷纭，很多朋友把它当作可有可无的举措，也有更多的朋友认为是换汤不换药。。。

其实，在我个人看来，这一举措在当前实业缺钱的时刻，还是具有重大的现实意义的。

不知道是否还有朋友记得我早在今年春节前就已提到过，但信贷紧缩、民间拆借利率高企的情况下，许多缺钱再发展，甚至是需要融资获得企业救命钱的大小非，将不得不抛售所持公司的股权，即使是其对这个公司拥有非常的感情和较大的认同。

这也是我并不认同大小非成本说的缘由，如果任何交换全部以成本为标尺，那么就不存在发展与附加值了，如果10年前的投入是1元钱，随着公司的膨胀发展，现在我们仍然能以成本说明其利润所得？

不知道持有成本说的朋友，有没有想过微软公司的发起人持股，或者是帕克夏的发起人持股的成本又是多少？

如今，中国证券市场终于要引来了可交换债券这个新东西，他最大的意义在于使很多并不愿意抛售所持公司股权的企业在急需融资的情况下，又增加了一个现金管道，仅此而已。

By  逍遥狂客 2008-9-6