此前，我就在我的博客中多次谈到，投资成本不构成我们操作判断的依据。

 

对于投资而言，操作判断的依据只能是公司的基本情况是否有重大的转折。

 

对于投机而言，操作判断的依据同样只是量价走势技术面的概率转折。

 

某公司价值10元，价格也在9元。

 

如果公司基本面向好不变，不管我们的持仓成本是1块还是20块，都不会对其进行任何操作。

 

而如果公司经营由于人事变动或者政策限制，突然发生向恶化方面的重要转折，那么即使我们的持仓成本是20元，我们也应当对其立即进行抛售操作。

 

技术投机者的操作前提类似，只要技术判断转势，即便是我们是套牢筹码，也该斩仓出局。

 

在上述两种操作风格中，介入成本丝毫不该构成操作的判断因素。

 

基于这个逻辑，我把股票的持仓成本划归于经济学范畴中的“沉没成本”。

 

梁小民译曼昆版《经济学原理》中如此论述沉没成本：因为对沉没成本无所作为，当你作出包括经营战略在内的各种社会生活决策时可以不考虑沉没成本。

 

或者换一个说法，如果我们20元的持仓成本，当股价在9元时候。对于投资者，公司基本面重大转折，趋向坏的一面；对于投机者，股价技术面构筑头部，价格趋势向淡。假设两者的未来股价都是跌向1元。

 

如果我们在9元抛售，那么我们的经济学利润是8元，而20元只是沉没成本。

 

而很多人大脑中的概念只是会计学处理，他只认识到他9元抛售会损失了11元。

 

其实，这也应该隶属于经济学第三大原理：理性人考虑边际量。

 

正因为很多人并不能深刻理解这一点，所以，当我33元增持万科，或者王石参与31.53元的优先配售时，他会认为，你原先的成本太低了，所以，即使你33元或31.53元买人万科，你的平均持仓成本依然会低太多。

 

对某公司是否增持，只能取决于是否看好公司的未来。

 

如果你不看好，成本不管高低，都该停止买人乃至抛售；如果你非常看好，那么能做的只是继续买人。

 

而我昨日对万科的增持，只是个人行为，不对朋友们的操作构成任何建议。

 

万科很贵，但是从未来较长一段时间看，我能接受这样的价格，即使是短期内的下跌，我也无惧。

 

这与我6月叫嚣决战民生一样，民生给了当时的我足够的安全空间，即使是下挫，也能给我远离大盘平均跌幅更小的空间。

 

做股票投资、投机，如果纯粹使用会计学的价格计算，很难成为一个好的投资者或者投机者！！！

 

多看看经济学的书，学会用经济学思考问题。

 

By 逍遥狂客 2007-08-31