http://stockchart.cfi.net.cn/drawtick.aspx?pictime=day&picmode=middle&lastdate=20071016&stockcode_day=000100业绩反转一触即发" TITLE="STTCL：定向增发转战液晶模组 业绩反转一触即发" />

　　投资要点：
　　1. 公司通过定向增发，对液晶面板模组一体化项目和向TCL多媒体增资，实现了向进军液晶模组重构竞争优势。
　　2. 06年公司大力进军当地地产领域，受深圳辐射影响，整个惠州市兼并的呼声极高，土地价格预期一路看涨，TCL作为抢占这一黄金时刻来临之前当上惠州大地主者，未来的丰厚回报可以预期。
　　3. 由于TCL上半年采取的提升业绩的一系列举动均见成效，直接带来了中报盈利，并且三季报继续预喜。此外，公司07年末--08年间公司将获得1.06亿的补偿款到帐，预计2007年财务状况将出现质的变化，这将大幅提升其投资价值。　
　　一、定向增发进军液晶模组 重构竞争优势　
　　根据TCL集团此前的公告，TCL向不超过十名战略投资者定向增发募集约23亿元，而其中将有约14亿元的资金投向液晶模组项目。目前定向增发项目正在稳步推进之中。TCL 集团切入上游符合彩电行业发展 趋势，可提升其长期彩电业务的核心竞争力。总体上看，在未来平板电视时代，是否掌握屏的资源将成为厂商之间竞争的重要砝码，一体化的生产厂商在竞争中容易占据主动地位。液晶电视模组项目投产后，将使公司LCD 彩电业务产业链条更加完整，可在产业链中掌握更多话语权；同时也有利于其彩电业务的成本进行有效控制，提升产品竞争力。此次定向增长募集投向突现了公司对其核心业务彩电业务的发展决心。增资TCL 多媒体，可以充分分享其业绩反转带来的收益以及增强控制力。随着TCL 欧洲公司的清算，TCL 多媒体解决掉了沉重包袱，重新开始发展，集团对TCL 的增资可使其享受未来恢复性增长带来的收益。由于前期TCL 多媒体受亏损影响股票价格较低，目前增持成本较低。在LCD 电视大小尺寸模组项目2009 年达产后，将可能对公司营业利润带来2.28 亿人民币的增厚。
　　二、07年扭亏几成定局
　　公司中报显示，2007年上半年TCL集团成功实现扭亏为盈。公司之所以能够实现整体盈利，主要得益于主营业务盈利能力的改善、全面有效的成本控制及主要亏损源的消除。报告期内，两大支柱性产业-多媒体电子(TCL多媒体)与移动通讯(TCL通讯)的经营业绩均得到较大改善，由于TCL上半年采取 的提升业绩的一系列举动均见成效，直接带来了中报盈利，使TCL实现全年盈利成为可能。近期根据南方都市报报道称，8.10日，惠州市土地交易中心发布公告，挂牌出让位于仲恺高新区的一宗超过20万平方米的地块,该宗土地地块原权利人为TCL集团公司所有。由于该地块上建满了厂房，厂房拆迁需要新厂房建成后才能实施，因此交地时间较长，为签订土地出让合同一年之内。同时，地块竞得人除支付地价款外，还需要向地块原权利人TCL王牌电器(惠州)有限公司直接支付地上厂房补偿款约1.06亿元。这就意味着，07年末--08年间公司将获得1.06亿的补偿款到帐。同时，公司目前经营状况已经有所改善，根据公司公告，今年前三季度将盈利，预计2007年财务状况将出现质的变化，这将大幅提升其投资价值。
　　三、地产扩军喜得天时地利人和
　　TCL挥师进军房地产的地域主要集中在公司所在地惠州本地，惠州本地由于历史原因留下的众多急需盘活的存量土地，也给了公司充裕的选择空间，与此同时，总投资40.5美亿的中海壳牌石化项目开工，对长期沉寂的惠州楼市也是一个重大利好。还有一个需要考虑的特殊背景是：很长一段时间以来，有关发展空间日益狭小的深圳特区积极寻求外扩? 幸饨嗔诘幕葜菹孪降幕菅羟踔琳龌葜菔?quot;兼并的呼声极高，惠深两地政府及民间似乎对此也抱着很大期望，一旦此事成真，惠州市场上沉淀多年的大量相对廉价的存量土地（包括房地产开发及工业用地）必将身价暴涨！有足够的实力和决心抢这一黄金时刻来临之前当上惠州大地主者，未来的丰厚回报可以预期。
　　TCL在当地产业格局中举足轻重的地位，以及由此而来的强大政府资源，成为TCL回到惠州做地产的重要推动力，也是其最大优势。在TCL集团整体上市成功后仅一个多月，一期投资6000万美元的TCL高科技工业园2月份正式落户无锡，该工业园是TCL在广东总部以外兴建的首个工业园，据说投产三年后产值可达人民币30到40亿，而就在刚刚过去的8月5日，该集团首期投资1.5亿元人民币建设的ＴＣＬ（成都）数码工业园举行了签约仪式。加上上文提及的惠州仲恺高新技术开发区内正在筹建的TCL工业园，TCL以产业项目先行切入工业地产，再以园区商住配套项目开发跟进的操作模式，似乎隐约可见--这也正是其它一些已经进入地产开发领域的产业资本较喜欢选择的套路。
　　投资评级：
　　随着TTE 欧洲公司清算工作的结束，TCL 集团的核心业务-彩电业务 及其经营主体，TCL 多媒体已经甩掉了沉重的包袱，重新踏上发展之路，以及公司在房地产领域带来的惊喜，因此给与TCL集团 推荐的投资评级。