周五，在美国次级债带动亚洲股市暴跌的影响下，A股市场再现跌势，以4656点报收，下跌108点，或跌幅2.28%，成交1357亿元，较周四略有放大。

   提要：在连续两个交易日里，权重股都成为了大市下跌的主要力量。相对大市的整体估值而言，权重股的估值并不高，但为什么成为疯狂打压的对象呢。

    1）今日市场热点评述：受次级信贷风波的影响，美国股市成为了全球股市下跌的源头，但从目前的情况来看，美国股市仍然没有明显的止跌迹象，这给周边市场带来了较大的心理压力和资金压力。

    从盘面来看，热点比较分散，节能环保、教育传媒、汽车板块等表相对活跃，其中汽车板块的部分个股短线可以关注。从估值角度来看，目前汽车板块的加权市盈率约30倍左右，估值水平没有明显低估。但是，汽车行业的稳定增长与及重组预期，可以令汽车板块享有一定的溢价。

    增长方面，随着我国人均可支配收入的不断上升，与及消费升级时代的来临，汽车已经进入一个普及化的快速增长阶段。据统计，2007 年1-7 月，全国汽车产销继续保持较快增长，各类汽车产销511.54 万辆和501.48 万辆，同比增长23.47%和24.85%；产销率98.03%，同比提高1.08 个百分点。目前，我国城市的汽车拥有率为9%左右，低于而中国香港为20%，更低于美国92%的拥有率；此外， 我国汽车保有量到2007 年4 月底达到5180 万辆的规模，且未来几年将会继续持续快速扩大。假若按照汽车更新率30-40%来计算，每年有350-400 万辆的更新规模，以上两者已完全能够确保中国汽车业在未来几年内保持稳定增长态势。

    重组方面，从目前沪深两市相关上市公司的情况看，在上海汽车基本完成整体上市之后，第一汽车集团和东风汽车集团这两大国有汽车集团就成为市场关注的焦点所在，此外长安汽车、航空系的昌河股份等国资背景的企业也被寄予厚望。

    2）近期选股思路提议：在连续两个交易日里，权重股都成为了大市下跌的主要力量，其中工行两个交易日内跌8.9%，中行跌6.9%，中石化跌6%，而同期大市跌幅仅4.3%。相对大市的整体估值而言，权重股的估值并不高，但为什么成为疯狂打压的对象呢。

    本栏认为，权重股被疯狂打压大概的原因有四点，第一点是权重股短期上涨过快。在8月15之前的几个交易日里，大市基本上重现了“一九分化”的格局，权重股大幅上涨，短期升幅接近二成。从技术角度来看，权重股已经存在着回调整理的要求。

    第二点是短线资金的兑现离场。自7月20日以来的创新高行情中，权重股一度落后于大市。在市场整体估值不断上升的情况下，权重股成为不多的估值低洼，再加上股指期货即将推出的预期，权重股再一次成为了短线资金游击的对象。由于短期获利不小，迅速离场以避开美国次级债的负面冲击是可能的。

    第三点是港股的联动效应。不少人认为，A股是一个相对封闭的市场，美国的次级债风波不会波动A股。应该说，这种观点是有合理成份的，但我们也不会忽略港股对A股的影响。一直以来，港元与美元挂钩，且港股是开放的市场，因此港股与美股的联动效应较强。有趣的是，香港国企指数与A股权重股的联动性也很高，在这种情况下，香港国企指数的暴跌自然拖累A股权重股走弱。

    第三点是资金面收紧的影响。据透露，第一批6000亿元特别国债有望下周发行，有关人示认为特别国债只是央票的替代，因此其负面影响不大。值得注意的是，今日央行再次发行规模超过1000亿元的定向央票，这从侧面反映出流动性回收的力度可能超过市场预期。不难想象，在A股具有明显的资金推动特征的背景下，资金面收紧对市场是有冲击的。 

    尽管A股连续三天回调，但相比跌幅相对亚洲其它市场，跌幅明显较小。可以预期的是，在全球股市暴跌的环境下，A股市场表现出良好的抗跌性。蓝筹股经过上周四和周五连续调整后，在基金认购场面火爆的支持下，主要由基金参与的蓝筹股有望再起强势，并带动大盘呈现“红色星期一”。
   这是因为，7月20日以来，大盘上涨的主要推动力量是大盘蓝筹股，大盘蓝筹股主要参与者是基金，基金净值前几日上涨较快，即为侧证。基金行为往往具有连续性，也就是说，基金前期加仓推动蓝筹股，预计仍将持续，这是市场预期5000点的最主要力量。作为龙头股工商银行，前几日可谓异乎寻常的强劲，那么经过连续两个交易日较大幅度回落后，连续出现较大下挫的可能性不大，并且市场唯工行马首是瞻，一旦工行企稳，那么其它蓝筹股反弹则可以期待。近期基金销售再现火爆，基金认购的疯狂往往对基金起到纵容做多的效应，因为基金在得到申购资金时，要在规定的时间内建仓一定比例，这是硬性的。而面对一些基金参与蓝筹时净值上升较快，若新发行基金按兵不动，净值无表现，则易引发赎回潮，同时不利于基金经理阶段排名，这是软性的。另外，从近期新股上市首日疯狂场面，也足以可认为当前流动性过剩。同时，新股首日上市过高，加剧了市场泡沫化。由此可见，在经过市场忧虑的周末情结后，下周一可能出现大举反攻的走势。不过，值得强调的是，这只是单日短期预测，是否具有持续性，还要看量能及热点持续性。

   综上所述，建议关注基金重仓的现代投资（000900），其当前市盈率仅约19倍，经过连续强势整理后，有望率先走强。