前两天跟几个老投资者在茶馆交流，大家对股市后市看法不一，宏观微观什么因素都被提到，看多看空也是认识不同，其中一位老股民的观点很有点意思，其操作策略也很值得借鉴。对于后市的看法，该投资者表示，中国的股市必须结合中国的国情，现在股市的涨幅绝不是通货膨胀、人民币升值所能带来的，上市公司业绩也绝没有400%的升幅，牛市的真正原因还是我国股市的制度性革命———股权分置改革。

　　一只股票，如果没有庄家，其股价自然会围绕着价值上下波动，难以达到高估的状态，而如果有了庄家，股价自然会高于其价值，能高多少，全看庄家的目标。

　　在股权分置改革之前，股市经历了长期下跌，股票也大多分散到了广大投资者的手中，此时股价溢价逐渐缩小。然而，股权分置改革的出现忽然使得整个股市出现了一个超级庄家，其持有绝大多数流通股股票，而且承诺3年内不卖出绝大多数的持股。

　　从没有庄家的股市到有一个超级庄家的股市，股价出现大幅上涨也就不足为奇了。这位老股民强调，在已经上涨到4700点以上的现在，继续看涨或者看跌股市都有一定的风险，从庄家的角度分析，目前庄家绝大多数的股票还不能卖出，股市继续走牛的基础仍在；但从估值角度看，目前的股票溢价已经到了足够危险的程度，大规模的中期调整随时可能出现。但是即使出现调整，也是牛市中的调整。

　　所以，目前保持一颗平常心，根据行情变化来选择自己的操作策略方为上策，也就是说，继续满仓持股，时刻准备着。如何时刻准备着？当股指下跌10%以上或者自己持股的股价下跌超过10%时，可以清仓出局，因为牛市中的小回调不会达到10%的程度，一旦出现10%以上的下跌，可以判断是中期调整的到来，10%的止损位比较重要。

　　这位老股民还说，自己执行10%止损的策略后，从没有被深度套牢过，虽然也出现过几次踏空，但总体效果非常好。(周贵银)