经过连续快速上冲之后，昨日大盘开始出现冲高震荡的格局。早盘上证综指曾展开一波主动回调，但在快速下探到4581点后便被买盘重新推高。不过，在4700点大关以及我们前天重点指出的7月10日和8月1日两高点所形成的上升通道的双重压力之下，股指再次出现回落，最终收出一根高位震荡的阳十字星。

　　与此同时，盘面热点也有所降温，近期热门的有色金属等短期强势板块纷纷出现冲高回落的走势，大盘权重股则开始分化，多数个股开始主动调整，市场在快速上涨后显现调整要求。

　　回顾昨天的盘面，有色金属等资源类个股继续起到领涨市场的作用，但效果没有金融、房地产板块对市场的影响力大，并且当昨天资源类个股出现冲高回落之后，多方显然还无法有效组织起后续的新多力量，这也是导致下午指数冲高受阻的原因之一。

　　另一方面，从全天个股跌多涨少的特征看，说明市场对于短期内连续带上跳缺口的上攻以及金融、房地产两大主流板块的调整有所顾忌，追涨的热情已不如前几日，多数个股和主流热点一起进行主动调整。正如我们在上周末所指出的，对于金融、房地产等主流热点而言，必要的休整将有利于后期的再度上攻，一个良性的上攻应该是依靠板块之间的轮动接力来不断推升市场。

　　因此，热点轮动节奏是观察市场短期强弱和可操作性的重要参考，而股指的波动空间则要看主流热点的调控表现。对此，我们认为，在金融、房地产主流板块以时间换空间的强势整理的背景下，股指短期的调整空间将会在可控范围内完成。

　　在技术上，与上一个交易日一样，昨天上证综指依然继续顶着7月10日和8月1日两高点所形成的上升通道压力线缓步上攻，并且同样是每次上攻到压力线都受阻回落。虽然目前市场的热点还能支持股指继续以这种强势盘升的方式运行，但一旦热点轮动无法跟上市场的推升节奏，那么短期将会有明显的回调出现。

　　值得注意的是，今天是本月的第一个时间敏感点，股指存在冲高回落大幅震荡的可能。

　　而从短期调整空间来看，前天在4560点一带的上跳缺口应该被回补掉，这正好也在昨天上证综指5日均线附近，如短线回调能在前天缺口附近获得支撑，并且热点轮动还能持续，那么市场短期调整应以强势震荡为主。

　　综上所述，我们认为，市场上攻减缓后，存在短期调整回补缺口的要求，短线可重点关注5日均线的收盘得失，只要股指在5日均线上方运行投资者就仍可以保持强势操作。