下载：2008年巴菲特致股东信

    每当我建议买伯克希尔股票，外行的人第一句对我说的就是：它太贵了。可这些人根本就不知道伯克希尔有1/30的稀释B股卖，目前只有2万人民币/股。而当我解释了这个问题后，第二句外行话就是：那一手100股，我还是买不起。我彻底被雷倒了，居然不知道美股的交易规则。而且，海外交易规则都不知道，显然是H股都没买过，只在A股的院子里玩过家家。其实这都是自身没多调研导致，更摧残的障碍是：因为他还没有大幅上涨，所以怎么讲他都不买。涨了后，就全跟进来了。如同07年的股市，和09年的房产。

    比如一年前时，我在博客说过：现在是买股票的好时机，而且要去买H股，而不是A股，并且不久将现H开户潮。

    结果呢，H股指数涨幅是200%，A股的涨幅才100%就迎来了30%的跌幅，为什么？估值问题我就是再说100遍，也仍然只有少数人关注。就如同今天的房产，房租收益率已经降到2%了，可我拦的住愚民的贪婪么！

    于是H股涨了很多后，真的开户潮来了。等到涨了，大陆人都去开户了。终于今天的H股在大陆人的炒作下，带有了明显的A股癫痫特征后，又开始刮股民的钱了。

    以上问题不多说了。下面给明眼的投资者一些伯克希尔的介绍和买卖方法，供需要的人用：

    他是巴菲特领导的投资公司，巴菲特本人的500亿资产全在里面，总规模在1500亿左右。平时大家所听说的巴菲特买了中石油，买了比亚迪，具体动作就是伯克希尔投资了他们。买它的股票仿佛更像一个封闭式基金。他的主要优缺点如下：

1。可以下载我本文首端的链接，文章前段有个它历年收益的表格。他每年的复利收益20%，这是一个击败所有投资者的原子弹。不要小看这个收益，关键是它每年都有这个收益，那就不是开玩笑的高了，从1965年的17美金涨到40年后的10万美金，就是这么来的。

2。管理者的全部财产都在里面。如果A股股民能找到哪位基金经理把自己的财产都放在了他管理的基金里面，请立刻告诉我。那这支基金他一定会负责的管理。可惜没有，中国还没哪个基金经理认为自己管理的基金是这么可靠，亏也是亏基民的钱，管理费照收。基金只是他们的敛财工具。只有伯克希尔是如此的不同，最高管理者亲身与你共盈亏。

3。管理费很低。如果是中国的基金，每年2%的管理费，对于伯克希尔的1500亿规模，那每年应该抽取30亿管理费才是。不用担心，那么恶劣的行为只有骗钱的基金才如此。对于伯克希尔，除了对董事会几位管理者一点薪水，是没有其他消耗的。就连巴菲特聘请的比尔盖茨作为名誉董事，也只有屈曲几百美金。

4。继承人的问题。这个问题大家都比较关心，巴菲特已经77了，还能坚持多久。大家应该懂得2点，1）巴菲特传递的是种理念而不是操盘手，他所培养的4个继承人只要坚持投资理念，收益是不会有大的偏差的，2）你真的能投那么多年么？3~5年的周期就够了，现在是美国的熊市，牛市来了，就该出货了。用不了那么长周期。

5。钱交给他，不用过多判断熊市、牛市。钱交给巴菲特，他自己动手调仓就行了。如果你错过了顶和底，底来的时候他早就留好了现金,顶来的时候,已经抛售股票了。中国的基金是相反的:底部反弹了，却一直半仓；高位崩盘了，总是满仓亏损。大家可以去网上查查验证一下。

    不懂的人，我说的再多也不会买。以上议题供参考。顺便在这里算个帐。上海的房产从03年涨到现在，也就是年复利20%多而已，只要年年有，到现在就是2~3倍了。但是如果不能卖掉房子的人，下面这个价位能不能站住，就难说了。但是对于伯克希尔，那可是40年来持续不衰的收益。你认为100万的房子能在20年之后涨到一个亿么？你要这么想，还是早点洗洗睡了吧，不要看我的文章了。但是20%的复利的投资就可以达到这个速度。

交易方法,见另文:扫盲:如何开户购买H股(和其他港股)

大股、小股的行情曲线链接：

代码BRK.A    财务数据

代码BRK.B

A股B股区别。这里的A/B不是中国的A/B市场。是美国股市对于同一企业发行两种不同权利的股票的标示。对于伯克希尔1A=30B的权利。除去投票权不同，和年度捐赠权不同。其余盈利收益享有1：30的权利。发行B股的目的，就是巴菲特想让更多的投资者参与它的企业，所以稀释了昂贵的股票，发行了些小股。更多的介绍可以在网上查找。

    前段时间发生了一些事，触动了我：

1。巴菲特8元钱买入比亚迪时，我对人说，比亚迪会是个失败的投资。一个月后比亚迪跌到了6元，我继续得意的说，这才刚开始，长期滞涨才可怕。结果几个月后，比亚迪涨到60元了。

2。经过了5个月，调研了30余家企业200份财务报表，选股及忧虑却与巴菲特的以往论断更加接近而非有新的发现，尽管她的很多方法能做到，但是对于：避开关联交易，选择抗通胀企业，挑选护城河。确束手无策。小散很难避开关联交易，连五粮液都如此，还有什么股票放心呢。可巴菲特持有的股票，他自己就是大股东，可以对关联交易直接管控。

3。我想持有些债券，更希望是优质的可转债。看到巴菲特50亿买进的高盛可转债，年利10%，转股价90美金，这是拿着几十亿筹码的伯克希尔能买到的东东，小散望尘莫及。现在高盛都涨到180美金了，光转股就快一倍了。小散的那可转债怎能与巴菲特同日而语。

4。2个月前经过多种途径调研欧美房地产，发现现在非常低估。突然看到新闻，伯克希尔正买入美国房地产相关股票，我也正想买啊。网上找了一下，确认了他买了什么公司，正打算买进，才发现，那是非上市公司。如同“喜诗糖果”，非上市，谢绝小散。

    小散，同样是现金,弹药威力都不同，怎么和他比胜负。我确实无语了。

    好了，买不买的决定权在与你了。只要你认为你能跑赢巴菲特，我还是希望你不要把钱交给他，不然会埋没你出众的才能。否则，老实点吧，趁着没亏光钱，主仓交给他，其余小钱自己投资。

    晚安，祝我的伯克希尔文章的出现能让你今晚做个发财梦。