加息：只为缓解通胀预期

此次加息的主要目的是消除通胀预期，年底或迎第二次加息。

央行意外加息  2010年10月19日晚间，中国人民银行突然决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。此次加息的保密工作做得异常出色，且超出专家及社会公众的预期，皆呼“央行意外加息”。加息引起了社会公众对9月份CPI的猜测。

数据印证“温和通胀”  2010年10月21日，中国前三季度经济数据如期发布。数据显示，前三季度，居民消费价格同比上涨2.9%。其中，城市上涨2.8%，农村上涨3.1%。9月份居民消费价格同比上涨3.6%，环比上涨0.6%。国家统计局对CPI的定调是温和上涨，没有提到“通胀”。发改委官员、国家统计局官员普遍认为，“目前通胀压力并不大，整个价格都还在低位运行，”明年也不会有大的通胀压力。

食品居住涨幅居前  从商品分类来看，八大类商品五涨三落：食品上涨6.1%，烟酒及用品上涨1.6%，医疗保健和个人用品上涨2.9%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.6%，居住上涨4.1%；衣着下降1.1%，家庭设备用品及维修服务下降0.3%，交通和通信下降0.3%。因此，从剔除食品和能源价格变化之后核心通胀率的角度来讲，我国目前通胀压力确实不大。

民众通胀预期高企  与数据反映出的结果不同，民众明显感受到了涨价带来的压力，食品价格大涨、资源品价格大涨、债券市场回暖、黄金价格突飞猛进，通胀预期搞起不下。价格压力使民众通货膨胀预期强烈。通胀预期是导致通胀的重要原因，通胀预期会加速通货膨胀的过程，一旦消费者和投资者形成强烈的通胀预期，就会改变其消费和投资行为，从而加剧通胀，并可能造成通胀螺旋式的上升。比如，如果消费者和投资者认为某些产品和资产（地产、股票、大宗商品等）价格会上升，且上升的速度快于存款利率的提升，就会将存款从银行提出，去购买这些产品或资产，以达到保值或对冲通胀的目的。这种预期导致的对产品和资产的需求会导致此类资产价格加速上涨。而这些产品或资产的价格一旦形成上涨趋势，会进一步加剧通胀预期，从而进一步加大购买需求，导致通胀的螺旋式上升。

通胀危害不可小视  哈耶克认为，通货膨胀给社会带来的危害是严重的，对这些危害人们一般概括为物价上涨，社会动荡和人心不安等。但实际上，哈耶克认为，通货膨胀最严重的后果，是对于市场机制的破坏。这种破坏首先造成了对资源的错误引导；其次导致了对劳工的错误引导。货币的中立性或者说货币的稳定性是市场信号真实和顺利传递的前提保证。只要排除货币干扰，每个人就能在自由交换经济中根据获得真实的信息并作出选择，在价格机制作用下，市场将调整对不同产品和劳务的供求，资源将被引导到社会最需要的部门中去。资源的有效配置提高了经济效率，促进经济的增长和正常发展。而一旦发生通货膨胀，由于货币的破坏力导致价格系统紊乱，打乱了市场机制的一切有效秩序，干扰了市场信号的传递并使信号失真，造成资源配置失调，降低经济效率并使经济陷于不稳定状态。

加息只为消除通胀预期  灵活和审慎一直是我国宏观调控保持的基调，此次上调0.25的百分点被认为是保守的。其实，此次加息也是审慎调控政策的产物，力度虽小，但它明确地表达了央行对付通胀的态度和决心，会起到必要的信息显示作用。但是，面对目前日益高企的通胀预期，个人认为0.25个百分点确实会有些力不从心。

年内或迎第二次加息  政策调控是审慎的，但同时也是灵活的，央行会根据此次加息的效果和市场反应做出积极的调整。按照现行的通胀预期和通胀水平以及经济增长的情况，央行年底二次加息的可能性会比较大。