偶然在一网友博客上看到关于价值投资与趋势投机结合操作时遇到的一个困境的讨论。我认为两位网友提到的这个困境，是两者结合时比较核心的一个难点。有人结合成功了，如香港股神曹仁超，但国内似乎少见。在此将此话题贴出来，有兴趣的投资者可以共同探讨。以下为原文引用。

 

 

 

风林先生：你好
    用了较长的时间，阅读先生的博文，收益颇丰。感谢先生将这么多好文与博友共享。
博文中，可以看出先生的操作具有欧奈尔和曹仁超大师的风范。我的理解欧奈尔是价值投资和技术投机结合的最好的一位大师，欧奈尔几十年的业绩也足以说明，价值投资与技术投机是可以结合的好，可以取得非常好的业绩。
    记的一位高手说过，价值投资与技术投机结合的好你是高人，但若结合的不好就是傻蛋。从我的研究中，的确感到价值投资与技术投机，从理念上看在许多方面是相悖的，例如价值投资，只要公司的基本面没有变化，股票下跌是不止损的，在资金管理的前提上反而是越跌越买。而从技术操作要求，则要执行止损，例如按欧奈尔要求下跌8%就要止损。一个越跌越买一个下跌8%就要止损，矛盾出现了。
    在你的操作中我看到，洋河股份你在126元止损，那么你买洋河我认为还是依据了基本面，当然也结合“杯型突破”买入。从技术分析上买点没有错，但从价值投资角度看你在126元卖出不可思议。业绩优秀、基本面没有发生坏的转变，仅仅从你买入的价位下跌10%就止损，不太符合价值投资理念。
    你在博文中，对贵州茅台做了详细的分析，从价值投资角度，贵州茅台是一个珍品，但也记的你在博文说，贵州茅台下跌到186元可以止损，不过有一个前提是看在什么价位买入，低于186元买的，可以不止损，大概199元买，就要止损了。我还是不理解，这么优秀的贵州茅台，如果在186元止损，显然是不符合价值投资的要求的。
    欧奈尔、巴菲特、费雪、林奇、曹仁曹他们不同的操作方法，都取得了成功，不用怀疑他们的方法。问题是我们如何融合他们的操作方法，当操作理念出现矛盾时如何处理。
    举一个不恰当的例子，一个朋友患了重病，国内西医的名医会诊的结果是立即手术，国内中医的名医会诊的结果是不能手术要保守治疗，如果朋友征求你的意见，你该如何决定呢？
    不好意思，打扰了。
    祝新年快乐！

博主回复：2011-12-30 14:15:37

止损这个问题没有任何道理可讲，是投资原则，不会因为某家公司或者某只股票太好了而动摇。即使是茅台，2008年也可以大跌60%，2004年市盈率也可以跌倒10倍。而欧奈尔和曹仁超一直都是视止损为投资的根本原则。
    我说的茅台186止损，针对的是220买入的投资者。跌15%了就该止，没什么可说。要说错了，那是错在错误的时间买了正确的股票。投资不能有任何侥幸心理，这次对了，下次就没那么好的运气。洋河也一样，我今年大概126买的第一单，补跌抹掉我所有利润已经不正常了，先退出来没什么可说。未来要能站上130，我同样会买回来，多点成本无所谓，交点保险费防止我的资产波动很值得。
    价值投资和技术上的分析不矛盾，看一只股票，首先看有没有价值，然后判断什么时间值得介入。看到一只股票好就买入，越跌越买的，除了用价值投资来安慰自己，掩盖自己的亏损，没有任何实际用处。价值投资同样也是投资，同样首先要学会保护自己。
    最后那个例子，无法评价。元旦快乐！