金融市场是一个博弈性很强的市场，大鱼吃小鱼、小鱼吃虾的情形往往体现得淋漓尽致。散户在这个市场中处于“食物链”的最底层，是市场主力博弈的主要对象。对于短期的市场波动方式，最主要的影响因素之一是心理（另一个是资金），而市场主力对付散户的主要武器之一就是心理战，这在7月份以来的A股现货与期货市场表现得都相当典型。

自今年七月份以来，A股市场的转势就进入了关键时期。这一关键时期，往往是广大散户投资者建立中长期仓位的关键时期（因为散户可以在非常短的时间内建立充足的仓位，而不像机构投资者那样需要几个月的漫长过程，所以散户在转势之初建仓为最佳时机）。如果在转势之初建仓后能够获取较大的利润，就能够为日后稳定持股提供较好的心理基础。而对于市场主力来讲，让散户低位割肉、高位接货、进进出出、来回折腾则是他们推高股价、获取利润的重要方法。而当市场指数到达趋势转换进一步确认的关键临界点时，主力与散户的博弈也往往达到最高潮，这种精彩的博弈，在股指期货或现货上看得更为清晰明了。

还是让我们通过具体的分析，来欣赏一下市场主力把握大众心理的高超水平。

1、  利用传说中的“头肩底”形态与假突破折腾散户。

市场中人人都能看出来的技术形态往往会失败。在七月下旬的时候，越来越多的分析师预测市场将最终形成一个“头肩底”突破。到了8月初的时候，“头肩底”的形态已日益完美，连许多散户都在谈论它。8月19日，上证指数头肩底终于突破（沪深300股指期货事实上在8月17日已经实现缩量突破，敲响了假突破的警钟），但可惜是假突破，许多散户在突破时高位进场，随后大盘就陷入一周多的调整。此时左右肩已不对称，完美形态已被破坏。但广大散户朋友仍不放弃希望。9月7日又是一次突破，同时沪深300股指期货也缩量收阳，事后证明还是假突破，把许多散户朋友又骗了一次，大盘再次进入长达约半个月的调整。被主力折腾了两次，广大散户终于变得谨慎了，于是主力又开始变换手法，进一步折腾散户。

2、  利用节假日因素让散户在真正的突破前夕减仓或清仓。

每年一到“五一”或国庆长假，总有许多证券期货公司提醒客户：为防假期期间的不确定因素，建议客户降低仓位，控制风险。许多专业人士也总是要在媒体上就“假期是空仓过节还是持股过节”这个老掉牙的问题讨论来讨论去，最终的讨论结果多是建议投资者轻仓为好。但我们需要认识到的是：广大散户都做的，往往是错的。节假日前夕减仓或空仓者主要是谁？显然不可能是机构投资者。机构投资者建仓周期长，即使为规避节假日风险而减仓，也是九牛一毛，无关痛痒。与此相反的是，许多节假日反而成了主力让散户低位离场的一个契机。主力利用散户对节假日期间持股的恐惧心理，待散户减仓以至清仓后，节后第一天就实现行情的向上突破，让许多散户后悔得捶胸顿足。远的不谈，笔者只需谈一谈去年与今年国庆前后的市场走势即可一目了然。去年9月30日，放假前最后一个交易日，上证指数收十字星，许多散户在业内人士及媒体的共同鼓动下或减仓，或清仓。10月9日，节后上班第一天，大盘跳空突破向上，许多散户踏了空。历史往往惊人地相似，今年国庆前放假的最后一个交易日，许多散户又减了仓或清了仓，10月8日，节假日后上班第一天，大盘又是跳空突破，许多减仓或清仓的散户又踏了空。

3、  利用跳空形成的恐惧心理阻止散户进场。

跳空所形成的突破性缺口，可以说是市场实现转折性发展的重要标志，同时从另一个角度来看，也是主力阻力散户进场的重要手法。2009年10月9日，国庆节后上班第一天，大盘跳空突破向上，许多散户本来准备进场，一看高开了几个点，害怕冲高回落，多数准备等价格回落时再进场，结果价格不但不回落，反而越走越高，只好放弃建仓。同理，今年10月8日国庆节后第一个交易日，沪深300股指期货率先开盘，跳空20个点，稍作7个点的下探后即返身向上；上证指数15分钟后开盘跳空达26个点，只下探了4个点即返身向上。基于同样的心理，许多散户还是踏了空。与去年不同的是，今年由于区间突破比较明显，主力采用了连续两个跳空，让次日醒悟过来准备进场的投资者再次惧于建仓而踏空。

4、  利用连续拉升激发散户贪婪心理高位进场。

10月8日，大盘跳空突破以后，连续向上拉升，一个月的时间即拉升到3100点以上的相对高位，使低位建仓的主力筹码迅速脱离成本区。主力采取的手法是：你越不敢进，我越向上拉升，直到你红了眼，动了心，高位进场才罢休。最突出的是煤炭板块，龙头股票连续阳线拉升，短期十余天涨停就达五六个，股价几近翻倍，让散户们感到似乎上涨“永无上境”。而与此相映成趣的是，一些前期涨得比较凶的板块，比如消费板块的许多股票竟然在大盘大幅拉升期间股价持续下跌，在大盘开始横向震荡的时候反而开始上涨，这其中也显示了主力操作的高明之处。高位进场后的散户本来心里就没底，加之主力又采取高开低走、反复震荡的手法，散户犹如惊弓之鸟，高进低出，反反复复，忙得不亦乐乎，给证券期货公司交了一大堆佣金，给国家贡献了税收，到头来还是一场空。

目前大盘及沪深300股指期货依然表现得很强势，越来越多的散户也正开始按捺不住贪婪的心理高位进场，那么未来的调整是钝刀割肉式的缓跌？还是快刀斩乱麻式的快跌？抑或仅仅是区间震荡整固后即盘升？这依然取决于主力对于散户心理的把握。

博弈还在继续……

（本文刊登于《华商报》2010年10月28日证券版，作者对内容有所充实）