格雷厄姆经过长期的实践（差不多四十年），得出一个对于市场或者是成长股的估值简易模型。

即：价值=当前收益*（8.5加上预期年增长率的2倍），其中预期是指7-10年业绩增长率。

例如1963年12月道琼斯指数是763点，市场预期未来年增长率为5.1%，那么当时的美国指数合理市盈率是8.5+5.1*2=18.7倍。而同样反过来，可以通过当前指数的市盈率水平推导市场对未来业绩增长的预期。例如1963年12月道琼斯成分公司的市盈率是18.6倍，这意味着市场对这些公司未来业绩的预期增长率是5.1%，而过往10年，他们的增长率是3.4%。

又例如漂亮50中的施乐公司，市盈率是75倍，隐含市场对其未来10年的业绩增长预期是33.8%，而该公司过往10年的业绩平均增长是32.4%！

又比如中国知名的高成长股苏宁电器，2008年目前市盈率是25.6倍（2008年按照每股0.74元计），则隐含未来10年苏宁电器的业绩增长率是8.55%，该公司上市后5年业绩年复合增长率是65%。

这个简易模型实用性我持怀疑态度，因为预测都普遍容易受到个人主观影响，而且市盈率在很多公司估值上也是不适用的。但注意到，格雷厄姆模型中隐含的另一个东西，就是当整个市场或股票未来业绩预期为零增长时，合理的市盈率是8.5倍。显然，市场未来10年业绩0增长的可能性很小，所以，8.5倍PE既是格雷厄姆认为的价值低估区间。美国标准普尔指数过往70余年市盈率最低的时期，一个是30年代初期，一个是49年中期，一个是70年代末期，目前好像仍离这几个最低区间较远。前面这三次，市盈率水平接近过6倍。