本周中国石油（601857）再次破位下行，今天最低到29.15，收29.24元。大盘似乎也在复制中石油的走势继续探底，上证综指今天再跌40点，收报4836点，很快就要触及上次低点4778点了。可以预计，如果大盘果真跌破4778点，那么本次反弹的获利盘加上恐慌盘的汹涌而出必将使上证综指出现单日跌幅200点以上的暴跌，这一切都源于众多的散户的恐惧。

 

     表面上看来，散户的恐惧是对大盘的恐惧，是对牛市还在不在的怀疑，事实上是源于对中国石油的恐惧，不知道中石油到底会跌往哪里。一方面，是因为中国石油在上证综指所占的权重占到20%以上。它的下跌必将带动上证的下跌或者制约其上涨。另一方面，绝大多数散户持有中国石油筹码，眼见其连续破位下行，影响了散户们的心态。据资料显示，到12月14日，在中国石油接连破位后，机构和大户们对其进行了减持，而散户选择了继续增仓。散户共有844036个账户持有中石油58.2%的筹码，中户有29780户持有17.2%，大户3549户持有15.5%，超级大户90户持有9.2%。从分类帐户看，个人帐户有1867914户持有中国石油的比例达81.5%，法人帐户9347户持筹13.2%，机构122户持筹5.3%。而机构的平均持仓成本为31.41%。

 

    虽然中国石油对大盘的影响很大，人们也以为中石油下跌大盘必将下跌，个股也将随着一起下跌，但事实并不如此。中石油11月5日高调上市，首日开盘价即成最高价，然后垂直下降，到今日最大跌幅达40%。在此期间上证下跌了16.3%，沪深300指数下跌了11.8%。而从个股看并不如此。11月5日到今天，两市共有1002家A股上涨，其中上涨5%以上的达到828家。下跌的股票只有434家，跌幅20%以上的主要为金融、地产、石化和有色股。这说明，这轮调整主要受政策性因素和市场自身调整压力的影响，与中国石油基本没有多大的关系。大多数股票能够摆脱中国石油和指数的影响走出逆势行情，也说明牛市依然存在，只是在等待前期大象们找到它们的“家”。

 

     中国石油的发行价为16.7元，在牛市仍在继续这个角度说，目前29.25元的价格仅上涨了75%。如果其上市开盘价开在这个价位，相信现在35元的价位没有人会说太高。事实上现在的估值也不是很高，按照其07年0.9元的每股收益，市盈率才32.5倍，而中国神话却在60倍以上。水皮说，中国石油在30元以下有投机价值，在20元以下有投资价值。但我相信中石油绝不会到20元以下，估计其在23-27元之间会找到自己的位置。

 

    如此看来深受其影响的大盘也不会有多大的下跌空间了，只不过整理的时间会长一点而已。在这段时间里，刚好给我们建仓提供了好的机会。如果明天大盘下跌200点，我不会感到吃惊，而如果上涨200点，那也在意料之中。