关于大家常讲的公司的“盈利能力”格雷厄姆在给他的学生上课时有精彩的论述：

    我认为，准确表达盈利能力这个术语，必须将其划分为
两种类型的盈利能力，一个是公司的过去盈利能力，另一个
则是公司未来的盈利能力。很明显，公司过去的盈利能力是
相当确定的，并且它应当被认为是过去某一确定时期里的平
均盈利能力，但是，如果没有特别指明，公司过去的盈利能
力就是过去某一代表性时期，比如5年、7年或者1 0年的平均
盈利能力，这才是公司过去盈利能力的特定涵义。
    如果你得出了公司的未来盈利能力，那么你的意思是指，
该公司在未来某段时期的预期平均盈利额。我想，我们当中
大多数人，对于我们所要谈到未来时期长短的选择，会有相
当一致的认识。我建议将其约定为5年期，并且，当我们谈到
某个公司未来的盈利能力时，我们应当记住，一般情况下，
它是指该公司紧接着的未来5年的盈利能力。我之所以说“一
般情况下”，是因为你可能会遇到这样的情形，即某公司在未
来某段时期内，很可能其未来5年里的盈利能力将受到非正常
的条件影响，从而进一步加以区分是必要的，也是值得的。
随后，我们将谈到如何分析建筑行业公司的股票，其中，你
最好对繁荣时期的盈利能力和正常时期的盈利能力加以区分，
繁荣时期或许会向以后延伸几年，如果类似的事情存在于建
筑行业的公司之中的话。但是，除了某些特殊情形以外，比
如我们曾经历过的战争时期，我想，把公司未来盈利能力当
做紧随其后的未来5年时间里的预期平均盈利能力来使用，

将成为惯常的表达方法。这样约定俗成后，是非常有用的。