国家强令淘汰九大行业落后产能,对生产工艺、生产规模均位居行业前列的上市公司龙头企业,一定程度上构成利好。

分析人士认为,淘汰落后产能大多针对高能耗高污染的中小型企业,有助于提高行业门槛,规范市场秩序,有利于相关行业可持续性的发展。但具体到行业,对相关上市影响不一。

电力行业

湘财证券电力行业研究员吴江认为,由于产能规模巨大,淘汰落后产能对于五大电力集团影响较小。可关注以下个股，通过“上大压小”,短期盈利能力将获得明显变化。

九龙电力

    天弘矿业(公司持股40%),其所开发的沥鼻峡煤田是重庆市最后一块开发的大煤田,位于合川盐井镇。拥有可采储量约1.8亿吨,计划建设两对矿井,年产煤180万吨的,预计将于2011年上半年建成投产,(根据规划,该煤矿主要是配套合川双槐电厂二期2×60万千瓦机组使用。)这将可能成为公司新的利润来源。

西南证券(公司持有1775万股),2009年2月已经完成上市,目前股价为15.9元,对应股权价值2.82亿元。而九龙电力原先的购买成本仅为0.5亿元,未来如果出售也将获得巨额的投资收益。

吉电股份

    2009 年度公司修正后净利润约为15600 万元,每股收益约为0.186 元,业绩较修正前大幅增长,主要原因有:1、2009 年11 月24 日收到松河发电厂14078.5 万元债权本金,转回减值准备,增加净利润12670.65 万元;2、公司落实了参股的白山、通化热电机组脱硫电价,增加6323 万元收入,即减少公司投资分亏5200 万元,该收入超出预期。

减值准备转回,贡献EPS 0.15 元。松河发电厂的债权资本金产生的利息收入为3903 万元,两年内分两次付清,即2010-2011 年公司将分别增加利息收入为1951 万元,贡献2010-2011 年摊薄后EPS 0.014 元。

白山、通化热电盈利能力改善超预期,资产注入预期增强。白山和通化热电通过脱硫电价认定,每年增加5200 万元净利润,极大增加该两座电厂盈利能力。另外,公司已经对该两座电厂的经营管理进行了大力度的改进,包括管理层的调整,以及采用集中化采购燃煤方式,改善机组的燃煤质量和数量。根据大股东承诺,在白山和通化热电在实现盈利后的一年内,大股东将所持有的60%股权注入吉电股份。脱硫电价的认定和管理能力的提高增强其盈利能力,但在煤价高企的情况下,今年实现盈利的可能性较小,该部分资产有望于2012 年注入公司。

*ST豫能

有色金属行业

淘汰目标涉及了铝、铜、铅、锌四大行业,对此国都证券研究员肖世俊表示,淘汰落后产能无疑将对行业龙头地位的公司形成利好。

铝行业的龙头股中国铝业

中国铝业进一步增加对上游资源,包括铝土矿、煤炭、及能源(水电及火电)的掌控:中铝计划显著增加其国内外铝土矿资源的占有量,并积极开拓与电解铝产业相关联的业务板块,包括煤炭(如:甘肃)及水电(如:云南)。这一策略将有利于降低其长期成本。

逐步淘汰落后产能并建设有技术及成本优势的新产能:今后三年中,中铝将淘汰约10-20万吨的电解铝产能及100万吨的氧化铝产能,并在海内外有条件的地区建设有成本优势的新产能,使中铝氧化铝及电解铝的成本分别降低至全国成本曲线最低的50%及25%以内的区域。

云铝股份

09年公司实现营业收入52.09亿元,同比下降15%;实现净利润6183万元,同比上升188%;其中归属于母公司所有者的净利润4636万元,同比下降33.57%。每股收益0.04元。

产量增长和营业利润率回升提高盈利能力。09年公司(含控股公司)共生产铝锭及铝加工产品43万吨,比去年增加2.5万吨,公司计划2010年生产铝锭及铝加工产品50万吨左右。09年经营环境恶化,铝产品价格同比下跌21%,导致营业收入出现下降。但公司主营业务毛利率水平明显提升,铝锭和铝加工产品毛利率分别同比上升4.4个百分点和1.4个百分点。营业利润率上升3个百分点。

铜行业的江西铜业

公司是国内规模最大的铜业一体化企业,业务涵盖铜矿采选、冶炼、加工。

铜资源储量,产量均为国内第一。截至2009 年,公司资源储量为铜金属1131万吨,黄金362 吨,海外权益储量铜407 万吨、黄金42.16 吨,均远超国内同行。

公司已形成完整铜产业链,而铜行业的利益分配格局决定了利润主要集中在上游矿山。过去数年,自产的16 万吨铜精矿为公司贡献了近4 成的利润。

未来2 年德兴铜矿,城门山铜矿扩建工程将逐步完工,预计2011 年,公司的铜精矿产能将达到22 万吨,较09 年的16.7 万吨,增幅超过30%。

云南铜业

公司目前的粗铜产能为35万吨,电解铜产能为65万吨。楚雄滇中目前在进行10万吨/年粗铜技改项目,由5万吨的鼓风炉技术改为10万吨的ISA 炉冶炼,公司未来粗铜产能将达到40万吨。预计公司2009年阴极铜总产量为30万吨,2010年阴极铜产量将超过2009年,但不会有太大的增长。

大红山选矿厂的产能为2.25万吨,目前正在进行扩建,未来产能将达到5万吨,由于矿山建设速度较慢,预计在2010-2011年大红山的产量将不会有大幅的增长。四家矿山企业2009年产量分别为2.9万吨、1.3万吨、0.7万吨和1.1万吨。2010年的增量将主要来自迪庆矿业,预计增量为0.3万吨。

铅锌行业的驰宏锌锗

09年实现营业收入38.24 亿元,同比减少17.66%;实现利润总额3.01 亿元,同比增加60.39%;归属于母公司所有者的净利润2.63 亿元,同比增加71.19%。每股收益0.28元。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率12.65%。

产量保持稳定,利润率提高。铅锌总量27.25万吨,锗16.05吨;银168.05吨,硫酸34.14万吨。2010年计划生产铅锌28万吨,其中电铅9万吨,电锌及锌合金19万吨;锗产品含锗20吨;银180吨;实现销售收入48亿元。营业利润率26%,同比上升4个百分点。除硫酸毛利率下降外,其他产品毛利率保持平稳或大幅上升。

呼仑贝尔新建项目将是公司发展又一里程碑。目前公司具有年产锌产品18万吨、铅产品10万吨、锗产品20吨、硫酸32万吨的综合生产能力。公司将加快呼伦贝尔20万吨/年铅锌、会泽16万吨/年铅锌、30吨/年锗、800吨镉/年等项目的建设进度,尽早形成新的产能和产业布局

中金岭南

走向国际化的铅锌业龙头。中金岭南是困内铅锌业龙头,2009年初在行业谷底时低价收购控股澳洲Perilya公司,建立海外平台,形成“三矿两厂”格局:凡口、盘龙、澳洲Perilya,控制铅锌资源量1040万吨,权益储量794万n屯,随勘探深入,Perilya和盘龙储量增加前景良好。2009年铅锌精矿产能36万吨,权益产能27,45万吨,位居国内第一。

铅锌行业景气回升。铅锌的下游主要是汽车、建筑行业,2009年受中国因素拉动,铅锌价格从低位强势反弹198%、137%。矿山、冶炼厂的复产使得全球库存有所上升,但离历史高位仍有较大距离。目前西方经济复苏势头己基本确立,预计下游消费恢复将在2010年逐渐消化库存。另外,前期全球流动性带来的通胀预期渐强,以及美元的长期弱势有利金属价格。

矿山产能成长性优于其他铅锌公司。铅锌行业的利润主要集中在矿山环节。

宏达股份

由于全球锌矿资源的稀缺性,而且锌金属的再生性差,因此供应紧张将长期对锌价的构成支持。我们认为,拥有锌资源的企业获取较高收益的局面将长期存在。宏达股份最大优势在于资源,每股锌铅资源储量35kg,远大于驰宏锌锗（除权后8kg/股）和中金岭南（9kg/股）。

宏达股份的资源优势正在迅速转化为强劲的盈利能力。公司的“王牌”——金鼎锌业,2006 年销售净利率、单吨净利等经营指标,遥遥领先于国内任何一家锌类上市公司（包括驰宏锌锗）。金鼎锌业的静态资源量,允许其在精矿自给率保持100%的前提下,将锌产能由现在的14 万吨扩展到未来40 万吨（30 年开采保障）。

国内磷化工行业面临复苏,而磷矿资源的获得,有望全面激活公司的化工板块。

虽然水泥行业落后产能淘汰细则尚未出台,但已有机构对各省淘汰产能空间作出测算。光大证券(601788,股吧)的一份研究报告显示,受益未来三年落后水泥产能淘汰措施敏感性最高的省份依次为山东、广东、河北和江西。针对哪些水泥行业上市公司受到影响,有券商研究员表示,塔牌集团(002233,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)等可能淘汰占比较高