长江电力SGC估值宽带和TTMPE 查询（输入600900）

总问题：不考虑水电资源的稀缺性和竞价上网的前景，投资回报要求10%的情况下，长电的PE该是多少？

问：按照现在的调度方式，在来水达到多年平均水平的情况下（年径流量4510），不考虑地下电站，三峡电站的年发电量应该是多少？是否有可能超过930？

总工程师:陈国庆：三峡电站26台机组的设计多年平均发电量为847亿千瓦时。不同的来水情况下，实际发电量与设计发电量之间存在差异，如按2000年实际来水模拟计算，三峡电站26台机组年发电量可达925亿千瓦时；如按2006年实际来水模拟计算，三峡电站26台机组年发电量仅650亿千瓦时。由此可见，在来水及分布特别理想的情况下，超过930亿千瓦时是有可能的。

点评：水头、来水量和弃水量影响发电量。降雨量的不确定性难以改变，大旱之年或许是加仓的良机。解答其实说的是高于平均降雨量10%和低于20%的情况。

按照国家规定的财务政策，大坝财务折旧年限为45年，但三峡大坝的使用年限将远远超过折旧年限。

根据有关会计政策，大坝折旧年限为45年，发电设备折旧年限为18年，但实用年限一般远远超出折旧年限。三峡工程经过了数十年的科学论证，在建设阶段三峡集团公司十分重视工程建设质量，因此，三峡大坝是安全可靠的。长江电力历来十分重视大坝的运行和维护管理，俄罗斯萨扬电站事故后，公司又采取了一系列有针对性的措施，我们对三峡大坝的安全运行是有信心的。

关于回购

董秘：公司未来还要进一步发展，目前还有近900亿的付息债务，不曾考虑回购。

点评:涉及到资金运用效率，股东价值最大化的前提下，回购若能显著提高eps或折现率，就应考虑

请问白勇 :长江电力收购地下电站6台机组不是好事。原因：地下电站总投资在90多亿，收购价是多少亿？地下电站6台机组预计年发电量在35亿度左右，年增收入8亿不到，产生净利在4个亿左右，所以这不是优良资产，如果收购对价是100亿的话，用于还银行贷款，也可以为长电减少利息支出近5个亿，产生收益5亿左右。按市盈率算得话，25倍左右的市盈率收购价，而长电现在的市盈率才16倍，比二级市场要高得多，我建议收购对价应与二级市场的长电市盈率相当，就是预计盈利的16倍的收购价，60亿到70亿间为准

请问张诚 :请问作为总经理你是如何看水火电不同价的问题的。现在由政府定价，还是计划经济的做法，但是，长江电力并不是全国有的。如果要长电作出牺牲，但是对于个人投资者来说是不公平的，你作为国有股东的代表，就应该采取措施补偿个人股东。你对此是如何考虑的，向国资委反映过没有？

请问楼坚 :公司今年的计划是三峡电站力保发电880度，争取900度，请问其中包括将来要收购的地下电站的发电量了吗？两个目标对应的来水条件下分别是怎样的？

请问张诚 :三峡电站的电价机制是什么?谢谢。

在实行“竞价上网”之前，送到各省市的落地电价，原则上按照受电省市电厂同期的平均上网电价水平确定，并随受电省市平均电价水平的变化而浮动。在实行“竞价上网”之后，三峡电力按国家分配的方向和数量，参与各地电力市场的竞争，实行由市场供需关系形成电价。

今年大旱，长江上游来水大幅减少，对今年业绩会有多大影响？？

上半年来水总水量对全年业绩没有决定性的影响，公司主要发电量在7-9月

公司“十二五”规划发展目标为：瞄准一个愿景、创建两个一流、管好四座电站、打造十项能力、实施五项战略、落实四项保障。

公司一季度发电量一般占全年发电量的12%-15%，此数值与来水的均衡性密切相关。

截至目前，公司除建行以外的对外投资收益率平均超过了10%，谢谢您对公司投资的建议。

2010年是公司重大资产重组后的第一个完整年度；是三峡工程首次实现175米蓄水目标，全面发挥防洪、抗旱、发电、航运和供水综合效益的一年；是公司重大资产重组带来的业绩提升效应得到全面体现的一年；也是公司实施“十一五”发展规划的收官之年。