去年年底到今年一季度，有两件事对百度的营收影响比较大，一件是百度推出凤巢系统，另外一件就是Google正式退出中国市场。

凤巢对百度并不是一个利好消息，百度的商业运营副总裁沈晧瑜承认百度的季度营收会被拉低10%，而这还是切换到凤巢系统仅仅一个月的情况下。这也在09年四季度的财报上有所体现。百度09年Q4营收比Q3下降了1.4%，而07年和06年的Q4的营收均比Q3有超过10%的增长。08年由于爆出虚假医疗广告导致Q4比Q3的营收下降了1.9%，09年百度Q4相对Q3同样是负增长。

不过百度的运气好的无以复加，Google退出中国的消息无以给了百度一针强心剂，这也导致百度2010年Q1的营收相对上年同比增长了约60%，而利润更是实现了165%的增长。

Google退出中国的传言在去年11月份就出现了，而在1月份谷歌正式发出声明，因此可以预计在整个Q1谷歌的业务没怎么开展，可以认为Google退出中国对百度Q1的影响是整个季度的。

如果采用移动平均的方法来预测百度的正常的营收同比增长率为39.2%，而如果考虑凤巢的影响，凤巢预计会拉低百度20%左右（按照09年Q4推测凤巢会拉低约30%的收入，但这种影响会逐渐降低，因此Q1的影响会降至20%左右），不过2009年Q1由于央视曝光的原因导致其营收偏低10%左右，综合考虑会对百度的增长率拉低10%左右。因此如果不考虑Google退出的影响，百度的营收预计为14.9亿左右（=R_08Q4*1.392*0.9）。实际上百度实现了约19亿元的收入，这意味着百度营收比正常情况下增加了27.6%，而年同比增长率拉高了超过30个百分点。

百度利润的大幅增长主要原因是市场推广费用增速的大幅降低，这与去年同期百度的推广费用（例如李彦宏亮相春晚）太高有关。

 http://s10/middle/5740b445t856fd5750b59&690

百度高速增长能够持续？

由于谷歌退出是一个一次性事件，让人不免对百度这种增长速度能否持续心存怀疑。同时百度财报显示百度广告主数量相对上季度略有下降，而广告主的平均花费较上季度又有增加，为历史最高水平，而Q1一般而言属于广告花费相对较低的季度（历史数字），这可能与百度关键词提价有关。如果考虑这个原因，我们对谷歌退出的影响会有所高估。

根据之前的一些市场研究报告，百度覆盖了约九成的广告主，加上一部分只针对国外用户的广告主，百度还有大约10%的广告主可以争取，而每个广告主的ARPU值已经到了一个相对高的水平，未来百度继续维持高速增长的难度会非常大。