2008年底显得格外冷，尤其是冬至那天，大风加上寒潮让人一走出房门就会被冻成冰棍。既然冬天不适合出门，那就适合躲在暖气充足的房间里密谋。这不，寒潮刚过，就出了新浪与分众的一个大事件。

这不免让人想到2001年9月份新浪和阳光卫视的一段情缘，同样是冬天，同样是轰轰烈烈，而如今却早已劳燕双飞，纵使相逢应不识，唯余一声叹息。不一样的是，当年的新浪和阳光卫视均是衣衫单薄，相偎取暖的意味很浓，而如今新浪和分众都是款哥款姐，身家不菲，地主家的余粮还是可以过冬的，这次牵手更多的是从战略的角度出发。

这次新浪通过增发的模式来并购分众的大部分业务，从市值的角度来看，分众赚了（分众的市值目前低于新浪，而分众的部分业务就换取了合并和新浪约40%的股份），从收入的角度而言，新浪赚了（目前并购部分分众业务的收入和利润约为新浪的1.5倍），所以这次交易可以认为是一种预期和现在的交换（新浪的未来与分众现在的置换）。金融危机下，各种估值已经被严重扭曲，所以新浪和分众的这次交易也可以认为是双赢吧。

对于新浪而言，并购分众相当于拓宽广告的范围，成功与否在于能否产生曹国伟所追求的协同效应，也就是经济学上的范围经济（扩大经营内容后是否可以使得边际收益增加）。这方面，分众既有成功的经验，也有失败的经验，如玺诚传媒（当然分众的业务还要考虑规模效应因素）。新浪收购的业务中，目前看来楼宇广告和商业广告应该属于现金牛业务，而卖出广告算是野猫业务吧，既然分众没有完全整合成功，合并的新浪后的整合难度会更大。

对于分众，相当于把部分业务置换成了新浪的互联网广告，而同时保留了成长性最好的互联网业务，算是一次完美的转身。

这次合并还有待未来检验，而新浪想要收获丰硕的果实，恐怕还要等到这个冬天完全过去才行（冬天对分众的冲击要远大于对新浪的成绩）。

今天收盘，新浪和分众的股价的下跌幅度均在16%以上，远高于纳斯达克指数和其他中国概念股的跌幅，看来资本市场对此次合并并不乐观。