一、11月业绩综述——券商FOF好于公募基金

11月，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2333.41点，跌134.84点。跌幅为5.46%;深成指收于9693.39点，跌787.53点，跌幅为7.51%。小盘股强于大盘股。中证100下跌7.04%，中证500下跌4.49%。23个申万一级行业3行业上涨，其中，食品饮料、医药生物、农林牧渔表现居前，分别为3.14%、0.76%、0.47%，建筑建材、家用电器、黑色金属表现居后，分别为-10.20%、-10.23%、-10.29%。

在11月市场普遍下跌的过程中，券商FOF跌幅明显小于权益类的公募基金，本月仅下跌1.99%，而公募混合型和股票型分别下跌了2.31%和3.08%。

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数据来源：WIND 好买基金研究中心

从业绩的分布来看，券商FOF的产品大多集中在-2%~0之间，占比40%，其次是-4%~-2%之间，占比30%，亏损超过4%的较少，而公募基金则相对较多。此外，券商FOF业绩在0~2%之间的比例也略多于公募基金。券商FOF的业绩相对集中，而公募基金的业绩则分化较严重。这个现象也说明在风格转换明显，出现结构性行情的过程中，基金的业绩分化严重，而FOF则可以较好地控制风险，通过选取优质基金来把握机会。

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二、首尾业绩分化 中银国际中国红基金宝领跑

从本月的前后5名FOF产品来看，业绩也有一定的差距，原因主要有两点，一是选基能力的差异，二是仓位的高低。

数据来源：WIND 好买基金研究中心

本月前五的FOF产品都取得正收益，业绩最好的是中银国际中国红基金宝，上涨1.55%，其次是华泰紫金2号上涨1.37%，第三名是长江超越理财基金管家Ⅱ上涨0.54%。中银国际中国红基金宝在今年一直保持较低的权益类资产仓位，三季度以来不到一半，通过仓位的控制加上精选一些基金来实现正收益。

在排名靠后的FOF中，国泰君安央企50跌幅最大，跌6.03%。从本质来看，该FOF产品更像一只ETF联接基金，80%~92%的资金需要投资于上证央企50ETF，投资于央企50ETF和其成分股的比例不低于90%。因此投资者选择国泰君安央企50实际上与投资上证央企50ETF的区别并不大。东吴财富2号在本月下跌也较多，跌5.40%，该FOF的权益类仓位较重，且持有较多的指数基金，因此在下跌过程中跌幅较大。

总体而言，相对基金的仓位限制，FOF产品的仓位更灵活，进可攻退可守，投资的一揽子基金可以做到风险二次分散的作用，适合风险承受能力较小或是无暇管理基金组合的投资者。

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