反弹已经持续了一段时间，接下去会如何，大家都比较关心。春节前多数人认为上半年难熬，下半年有机会，但市场在次出人意料。关于本轮反弹的性质，我认为是低估值基础上的修复性反弹，反弹看到去年10月份高点的概率很大。

回顾1月A股市场，整体呈现震荡-下跌-上涨的走势，成交量进一步缩小。上证综合指数收于2790.69点，全月跌幅为0.62%。深圳成份指数收于11994.68点，下跌3.92%。从行业角度来看，按申万一级行业分类的23个行业中仅有4个行业上涨，其中，交运设备、建筑建材、黑色金属位于涨幅前列，分别上涨5.01%、3.34%、3.32%；有色金属、电子元器件、医药生物位于跌幅前列，分别下跌10.93%、10.35%、9.17%。从中证规模指数来看，大盘股表现强于小盘股，中证100全月小幅下跌0.45%，中证500全月下跌6.60%。

1月份，海外大部分市场上涨。道琼斯工业平均指数全月上涨为2.72%，德国DAX指数上涨2.36%，伦敦金融时报指数下跌0.63%，法国巴黎CAC40指数上涨5.28%，恒生指数上涨1.79%。

1月份基金也都跑输了市场，私募基金1月份平均收益率为-4.80%，公募偏股型基金为-5.26%。说明去年底基金资产主要还是集中在中小盘股中，尽管私募基金整体仓位有所下降，但仍承担了相应的损失

总之，我们认为1季度市场将维持震荡偏暖的格局，从更长的时间看，我们看好成长股的策略没有改变。