摘要：鼎锋在做投资时都是站在产业资本的角度来看个股，其原因有三，第一，鼎锋团队对产业资本角度熟悉，第二，产业资本家与企业家有共同语言，第三，市场格局正在发生天翻地覆的变化，产业资本的话语权正在提升，而公募基金在不断下降，私募在崛起，险资券商都参与其中。

上海鼎锋资产管理有限公司研究总监李霖君6月9日下午做客好买基金，畅谈鼎锋资产管理的投资理念与策略。以下是演讲实录。

稳定胜过收益

上海鼎锋资产管理有限公司，顾名思义，鼎是稳健的意思，锋是锋利、进取的意思，鼎锋的目标就是为投资者创造长期持续稳健的收益。

鼎锋2008年发行第一只阳光私募产品，目前已经有三只产品运行，截止6月9日，所有产品都是正收益。从09年开始，鼎锋的绝对收益不算是前十，但是业绩稳定性很好，稳定性应该算是前三。

站在产业资本的角度来看个股

鼎锋投研团队人员，都在35-40岁左右，大多来自实业、投行，年龄和实业经验是其优势，所以鼎锋在做投资时都是站在产业资本的角度来看个股，其原因有三，第一，鼎锋团队对产业资本角度熟悉，第二，产业资本家与企业家有共同语言，第三，市场格局正在发生天翻地覆的变化，产业资本的话语权正在提升，而公募基金在不断下降，私募在崛起，险资券商都参与其中。

每年和不同的投资者吃12次饭

鼎锋的投研体系内核稳定，外延非常开放，比如研究员有个奇怪的任务，就是每年12次吃饭任务，不是和基金经理、研究员吃饭，而是和不同的投资者交流、学习，如09年鼎锋联系到上海嘉定一位民间股神，学习取经，这位民间股神从自己的50万做到三四个亿，08年熊市中有80%仓位依然获得30%收益，他认为股票就是筹码，不选股，每分钟交易2次，看股票只看换手率，只做交易性的大概率机会。虽然鼎锋的具体操作不会复制，但是这提供了一个思路。

金融机构最重要的不是赚多少钱，而是风险控制

鼎锋对风险控制的理解比较深刻，金融机构最重要的不是看能赚多少钱，而是风险控制，以稳健为主，比如鼎锋现在没有一只结构型的信托、没有一分钱的负债，这就是稳健。鼎锋是用价值观、方法论、务实的体系来和客户达成共识，留住客户，成为长期合作伙伴。

独立思考+适度逆向+知行合一

鼎锋投资理念主要有三点，第一是独立思考，如，鼎锋认为创业板对投资意义大于风险，这给了实业家、企业一个巨大的机会，许多人认为创业板股票很贵，鼎锋认为不一定，创业板股价不能由PE等指标，而是实质比较法，在投资中，最赚钱的往往是最了解的领域，所以独立思考是最重要的;第二是适度逆向，世界上著名的投资大师都几乎会有逆向投资;第三是知行合一，不盲从，这一点可能是理想状态，说的想的不一定能够做得到，投资时人为因素肯定会多多少少对决策有所影响。

鼎锋研究流程比较清晰，在市场上1800多只个股，可以从中筛掉重组股、缺乏增长的行业、超大盘股，剩下大约1000只，再通过自下而上，研究增长空间、商业模式、治理结构、竞争力、财务，并在其中关注超越市场的高成长品种，这样又能将范围减少到几百只个股，而高成长品种又可以分为四种：持续增长型公司、拐点来临型公司、重大重组类公司、隐藏资产型公司，这种更细的分类也同时在一定程度上解决了买什么、买多少、什么时候买、什么时候卖等问题。

最后从宏观的角度看个股，但是不谈宏观经济，还是从产业资本的角度来看，未来鼎锋主要会投资城市化、产业结构升级调整相关的产业。因为现在中国城市化是一个大概率事件，农村人口向城市转移，城市化带来很多压力和机遇，城市人口增多就带来了轨道交通、医疗、环保、节能、中低端消费的压力，这些就预示着投资机会，这也应该给大家指明了一些投资方向。