指数没完没了的跌，熊市说得到了越来越多人的认同。我认为现在是应该把各种指数加以区别对待并把指数熊市和市场机会划分开来的时候了。大家平时说的最多的是上证综指，但它实际上是一个代表旧经济的指数，因为金融、地产、钢铁、有色等占了很大的权重，它们不少是产业升级的对象，甚至的落后产能淘汰的对象。在经济转型没初见成效前，主要代表此类公司的指数是不会太强的。但代表新经济的指数则可能有另一番表现，比如今天上证综指持平，深成指涨了0.68%，而创业板指数却涨了2.93%。

公募基金的仓位可能也达到了一年多来的新低，经我们测算，在纳入统计的330只偏股型（181只股票型，149只标准混合型）开放式基金中，截至昨天（6月3日）偏股型平均仓位为66.70%，比上月平均仓位减少了3个百分点。由于同期沪深300指数下跌4.33%，因此扣除市场下跌影响，基金主动减仓了约2.44个百分点。这一结果与近期调研时所了解的情况也是相一致的。从仓位上看，悲观情绪仍在蔓延。

私募在调整中总体的仓位比公募低的多，近日有几家私募跟我说他们几乎的空仓了（仓位在10%以下）。私募弃仓保净值是不难理解的，留得青山在不愁没柴烧，要是破了面值，吃饭钱恐怕就没着落了。

市场近期“稳中有跌，跌幅有限”，因为许多投资者相信指数会跌穿2400点甚至更低，那些是低位“割肉”的投资者也期盼着市场下跌，但另一方面无论是经济基本面还是估值的历史比较都提示着投资者的理性——现在可能是该贪婪些了。

近期一直在忙于好买TOT的投资准备，现在产品方面的准备已近尾声，该是起航的时候了。由于去年及今年一季度好买的公私募基金推荐业绩超出预期，不少客户对我们的TOT有很高的期待，这无形中也给投资带来了压力。经过前期的准备和密集的调研，对于下半年的TOT投资基本思路差不多已成型了。我认为下半年市场机会大于风险，今年不同于2008年。至于基金挑选我看中的是积极投资的态度，至少也应是防守反击，那些无为而治的空仓基金在行情到来时往往不能马上投入战斗。