加载中…
个人资料
  • 博客等级:
  • 博客积分:
  • 博客访问:
  • 关注人气:
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
正文 字体大小:

红筹回归时大盘才见底?

(2007-07-02 08:10:44)
标签:

金融新闻

红筹回归时大盘才见底?
    214.05%,这个在A股市场并不耀眼的年化收益率,相对于全球对冲基金市场去年仅13%的回报率而言却意味着一个奇迹。而该纪录的创造者--中国盛海投资管理有限公司主席兼投资总监王俊彦日前在接受本报专访时不仅详述了他的"产业链"投资模式并表示,股指期货的推出将加速QFII资金回流A股市场,而H股大蓝筹的回归预示着大盘将在三季度阶段性"探底"。
  观点一:大盘或于红筹回归时"探底"
  王俊彦认为,今年6月和7月的CPI数据继续上涨必将对市场构成压力;另一方面,A股市场的结构性问题尚未消除,且当前静态估值仍然偏高,短期基本面压力进一步增大。王的看法是,目前A股上市公司股权结构已大为改善,但作为市场需求的投资者的结构同质化、缺乏长线资金关注等问题仍未解决。
  "就像行军过桥一样,士兵的脚步一致将产生共振,这对桥而言可能是毁灭性的!"王俊彦表示,基金投资方向趋同,由此必然加剧齐涨齐跌的市场共振。更重要的是,从A股市场开户人数和户均资金量来看,近几个月流入A股市场的资金明显放缓。
  王俊彦预测,由于三季度的加息、"大非"解禁、大蓝筹回归等一系列偏空因素纷至沓来,大盘中期低点可能出现在今年7至8月,而中国移动、中国石油回归A股之日就是大盘"探底"之时,尤其是股指期货的推出,很可能成为海外对冲基金大规模介入A股市场的良机。
  观点二:抓住"产业链"中的"瓶颈"公司
  "我只是比散户更喜欢'麻烦'一点!"王俊彦如此简单地概括他的成功之道。不盲目跟风、不追逐市场热点、注重公司基本面、采取从产业链"自下而上"的投资模式,并同时考虑由产业链"自上而下"的投资策略已成为"中国阿尔法基金"的长期投资取向。
  实际上,从本土投行到对冲基金的完美转身一直是王俊彦相比其他基金经理的一笔更宝贵的财富。而深谙经营之道的王俊彦一直通过"自上而下"和"自下而上"的双向策略,将上市公司置于整个产业链中并考察其长期投资价值。而发掘"产业链"中处于"瓶颈"位置的行业和公司是王俊彦的看家本领。
  在王俊彦看来,如果一家上市公司的上游企业数量很多,就意味着其拥有上游原材料的议价权;同理,如果其下游企业很少,则意味着其拥有下游产品的定价权。"这就是最理想的'赚钱'模式。"而2006年,投资中国内地最大的香精香料公司--华宝国际(HK.0336)成为王俊彦此前投资的代表作之一。
  据介绍,华宝国际于2006年中在香港买壳上市,但许多券商机构此前甚至并未将其纳入研究视野。而王俊彦的投资团队在分析了公司和行业状况后发现,华宝90%的收入来自香烟香料,其市场份额高达32%。果断介入之后是不菲收益,此后的二级市场显示,该股自上市时的不到2港元一路飚升至近日的7.3港元左右,"中国阿尔法基金"因此获得了接近260%的回报。
  观点三:国人对巴菲特有"认识误区"
  虽然同样执著于价值发现,但在谈到其与巴菲特的差别时,王俊彦一语惊人:"国人对巴菲特有'认识误区'!"他指出,巴菲特的投资方法和理念虽然适合绝大多数投资者学习,但其独到的盈利模式对于对冲基金、私募基金和普通投资者而言很难复制。对于价值投资,并非所有人,包括绝大多数机构投资者在内都能拥有类似巴菲特旗下庞大的保险资金运作平台,而巴菲特的投资模式较为适用于部分大型保险公司。
  他分析,巴菲特在靠保险业务获得资金的同时,以高流动性的国债和现金资产确保保险业务的赔付,此外的大量保险资金则用于购买高风险债券和股票,因此用于投资股票的保险资金几乎等同于自有资金。所以即便巴菲特只做低风险的价值型股票,每年平均获取20%左右的投资回报也足以使他成为世界首富。
  鉴于此,对于当下A股的投资策略,王俊彦在建议投资者"重个股、轻指数"的同时表示,在人民币升值和紧缩调控两大背景下,银行业将面临较大压力,保险和地产行业仍将成为最大的受益者,此外机械制造行业也值得长期关注。

 
文章来源:中财网 转
 

0

阅读 收藏 喜欢 打印举报/Report
  

新浪BLOG意见反馈留言板 欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 产品答疑

新浪公司 版权所有