回顾两市的价量配合记录可以发现，天量水平每上涨约1000亿元股指均会有大幅度的震荡。如在2006年12月6日，两市合计成交959亿元，首次接近1000亿元，当日上证指数振幅达到4.39%，日K线收出长下影小阴线；突破2000亿元水平是在今年的2月27日，当日成交达到2008亿元，上证指数振幅达到9.42%，日K线形态为跌幅达8.84%的大阴线；而仅过了不到2个月，4月19日成交2964亿元，离3000亿仅差36亿元，当日上证指数振幅达到7.16%，日K线收出长达161点的大阴线。两个交易日后，昨日成交一举突破3000亿元，股指仅呈现出高位窄幅震荡形态，应该是在4月19日已经提前反映的原因。

　　事实上，成交天量每上一个级别总伴随着股指的巨幅震荡并非巧合。原因在于随着成交的逐渐放大，市场的活跃度逐渐提升，而其中最活跃的往往是非主流机构运作的题材股，而这些个股以及参与的资金的一个显著特点则是不稳定性。当成交量达到一个新的高度，市场上的获利盘急剧增多的时候，只要有一个由头往往就会形成多杀多的局面，巨幅的震荡甚至长阴线就出现了。

　　不过，由于市场容量的急剧扩大，单从成交量看也不一定准确，而从换手率观察，昨日两市换手率为6.6%，离市场普遍认为的7%的警戒水平还有一点点距离。因此，有分析师认为，如果股指继续滞涨，则两市的流通市值不会有大的变化，那么当合计成交达到3400亿元左右的时候，就需要当心短线风险的快速释放，不排除当日长阴杀跌的可能。分析师也提醒投资者，如果早盘开市后半小时内成交超过了700亿元，而股指出现下跌，则短线宜先出局观望。

　　当然，如果要确认中期的转折，则还需要有基本面因素的重大变化，如业绩没有预期的那么好，资金面出现变化，政策面调控效应累计释放等等，而从这些方面看，“五一”长假前后出现变数的可能性也不小。

文章来源：证券时报 转