高位运行该如何持仓？
受兴业银行发行、沪综指3000点整数关口心理压力以及加息预期等因素影响，本周深沪大盘呈现冲高后大幅震荡的格局，多空分歧明显加大，而两市合计成交高达7403.67亿，周成交量再度创出历史记录。从周K线形态来看，本周两市大盘双双收出带较长上下影线的实体较小的阳线，其中沪综指最高冲高至2994.28点，与3000点整数大关仅仅一步之遥。值得投资者关注的是，近两天的恐慌性杀跌使得沪综指在短短的两个交易日内一度暴跌254.30点，特别是周五沪综合指在大跌136.53点之后重新大幅拉升，股指的剧烈波动无疑显示出在3000点关前，市场多空双方短兵相接后的激烈争夺。
估值局限拖累中国人寿大幅下挫
中国人寿本周一（1月23日）正式计入指数并没有出现市场预期的良好表现，反而呈现连续大幅下跌的态势，一周最大跌幅高达17.84%。在中国人寿的拖累下，其它权重指标股包括中国银行、工商银行等纷纷走弱。上述权重股的下跌成为拖累指数下跌的主要动力。显然，中国人寿A股相对H股的巨大溢价以及90多倍的市盈率，难以得到市场的普遍认同。笔者反复强调，在机构主导的行情中，代表主流资金动向的权重指标股群体的表现对于后市行情的发展起到关键性的作用。受未来股指期货和融资融券制度的实施，近阶段权重指标股群体出现连续加速上攻的行情，并带动股指节节攀升。但基于估值压力，权重指标股群体经过快速拉升之后整体处于休整状态，在一定程度上抑制了大盘的上行力度。
兴业银行的发行上市成市场关注焦点
本周兴业银行的发行引起市场的高度关注，根据兴业银行的公告显示，A股发行价格最终确定为每股15.98元；网上网下共冻结资金11614亿元，创造了A股IPO申购资金的新纪录。市场踊跃申购兴业银行的热情在极大程度上鼓舞了投资者做多银行板块的信心，尤其值得关注的是，当前A股上市银行二级市场价格具备十分突出的比较优势，这也是周五银行板块整体活跃的一大因素。笔者认为，在大盘高位徘徊过程中，兴业银行的发行上市将成为近期市场的一个焦点，而且，兴业银行的上市定位对银行板块必然将产生较大影响。从我国金融体制改革的大背景来看，应坚定看好未来我国银行业的发展前景，后期可能出台的政策优惠、两税并轨、金融产品创新以及金融混业经营的加速推进都将成为支撑银行板块走强的重要因素。
高位运行注意优化持仓结构
从本周市场的表现来看，具备良好业绩预期以及新会计准则受益板块、并购重组以及资产注入与整体上市题材股反复有所表现。笔者近日提到，在年报预告和披露阶段，建议投资者从四条主线把握年报业绩机会。首先，从景气行业或复苏行业中挖掘龙头品种，因为行业的整体盈利能力在很大程度上取决于行业景气周期和行业复苏的影响，从而决定了相关龙头品种的业绩状况。其次，关注新会计准则受益板块。再次是挖掘因油价回落、股改清欠等事件影响，公司的财务状况得到有效改善的个股。最后是存在并购重组、优质资产注入和整体上市题材的上市公司。尤其值得提醒的是，资产注入是上市公司实现业绩跨越式增长的重要途径，也是企业价值再发现与再创造的过程。2006年12月出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组指导意见》对央企未来三年的改革和发展指出了方向，首次明确提出七大行业将由国有经济控制，这七大行业是军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运七大行业。因此，央企的新一轮改革隐藏巨大的投资机会。结合当前市场的运行状况，笔者建议投资者从上述四条主线进一步优化持仓结构。
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