我们认为A股的估值水平、H股的估值水平、汇率水平和成交量水平是目前最能够影响当前市场的四大因素，这四大因素只要有三个以上对多头有利，指数的走势就应该向上，反之则应该向下。由于这四大因素都是动态的，且相互牵制，所以一定要及时进行综合分析，以免得出片面的或过时的结论。

　　从H股的估值水平来看，目前也处于历史上的高位，但还低于国际市场的平均水平，中期看还比较乐观，短期看出现反复已难以避免。问题是H股市场近期表现突出的也主要是中资银行股，中资银行目前短线涨幅已大，所以近来也出现了调整走势，其对A股的牵引作用也正在减弱。

　　这两天的汇率，人民币又加快了升值的步伐，屡屡刷新纪录，这主要是和中美间的高层往来比较频繁，美元下跌加速有关。这是目前对多头最有利的因素。但应该注意的是，银行和地产长期受惠人民币升值毋庸置疑，但短期内的上涨过快也是一个问题。所以预计银行和地产短线会有反弹，但继续独立推高指数的功能已经明显减弱了。

　　最后来看看成交量的变化情况。这几天沪市的成交金额上了一个台阶，由原来的250亿元以下上升到了350亿元以上，这是一个非常重要的变化，直接导致股指上了2000点后没有马上就回到2000点之下。从技术上看，1976-1977点留下了一个周线的缺口，且已经连收8周阳线，对于近期会来封闭周线缺口应该有一个心理准备。但就是因为成交金额尚能满足获利回吐的要求，所以市场暂停了"二八"现象后没有出现市场的重心下移，而是转变为"八二"现象，说明前期踏空的资金开始回流做多了。这里还有一个消耗的过程。关键的问题是前面所说过的估值尴尬现状，并不支持大多数股票的上涨。由于前期技术上的超跌股，短线获得一次轮流反弹的机会是理所应当的，但其可持续性则不宜乐观。

　　综合起来看，目前的四大因素多空对比是二比二，所以市场还将在2000点上方震荡整理。现在最快的变量是成交金额，其他三大因素都不会在短期内发生明显的变化，因此只要成交金额不出现明显的萎缩，多头就还没有丧失市场的主动权。

 

 

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