去年6月以来一年多三次大幅杀跌，市场杀跌动能相对减弱，存量资金博弈下市场转化为震荡行情。基本特征：1、从前期的持续杀跌演化为单日或至多二日杀跌；2、个股结构性行情；3、GJD干预下有支撑；4、底部夯实的时间长，重心有所上移，5月以来市场在2800到3000狭窄区域运行；4、事件刺激利空下抄底资金活跃，本周英国脱欧当日止跌回升即是；5、技术面酝酿反弹回升。

基本面大的利空因素目前主要是人民币汇率了，外部因素英国脱欧美国第三季度加息概率下降，内部因素供给侧改革虽然是收缩，但目前的基调是中央政府加杠杆、企业去杠杆，相对抵消了收缩的不利因素。积极向好的方面：中央金融工作会议有可能第三季度召开，对金融企业相对利好，对资本市场可能重新定位；总理表述“中国不会允许资本市场出现井喷式和断崖式的变化”意味着GJD调控底部支撑不是空穴来风是实质支撑；改革者上，不改革者下，国企改革可能提速，并且进入深水区破冰。

虽然基本面不支撑市场反弹有大的空间，但基本可以确定再次大幅单边杀跌的概率在逐步减弱，市场进入震荡行情，震荡行情持续的时间可能要长。展望三季度，市场有望突破2800到3000整固区域，但向上至多200盗300点空间，如果基本面经济面回升态势好，大的行情可能在第四季度，也是今年最后的机会了。

不管怎样，今年上半年对于市场参与者是非常艰难的半年，下半年相对上半年容易赚钱，个股结构性行情可能会从“一九”逐步到“二八”然后“五五”。唯有期待，谨慎操作，仅为个人一家之言。

操作上，仍然需要严格控制仓位，底仓可以配置“券商 品牌消费（医药、家电电器、白酒饮料）”，机动仓位挖掘热点随波逐流。