【资本市场发展元年】

 金融利益格局重塑，2015年是资本市场发展元年。银行、信托已被“刚性兑付”困住，经济无法出清，货币价格传导机制失灵，无以为继。

 而资本市场经过多年投资者教育和投资者适当性管理，买者自负的观念已深入人，可以承担建立信用体系、提升金融效率的重任。

 搞活资本市场是盘活存量、经济转型、混合所有制的前提。盘活存量需要发达的资本市场为存量资产提供流动性，经济转型所需要VC和PE资金必须要有退出渠道，混合所有制需要一个公开透明的定价机制。

 资本市场担纲经济转型的引擎，美国80’S和90’S的场景有望重现。中国目前所面临的产业转型问题，与美国上世纪70-80年代相似。80年代美国米尔肯时代，资本市场杠杆并购消化了产能过剩，带动产业调整。

90年代纳斯达克市场通过制度创新和技术创新，为新兴产业融资提供了独特的解决方案。

 券商作为资本市场组织者，资产和收入增长、杠杆空间扩大、利润率提升是必然趋势。

【中国直接融资发展空间大】

中国间接融资/GDP为200%，略低于美（246%）、日（368%）水平

 中国直接融资/GDP为95%，远低于美（363%）、日（411%）水平

【推进三个投资组合】