【趋势研判——本周继续悲观】

        上周市场尤其是“黑色星期四”，市场大幅下行，从5月22日伯南克吹风到上周美联储议席释放退出QE,到上周中国银行间市场资金面困境消息此起彼伏，6月7日开始的银行系资金面紧张本人即警告“资金面出问题是大问题”。市场受制资金面的困境节节走低。本周中期最后一周，银行的短期理财产品集中到期，错配的资金池需要腾挪，商业银行整体行业将经历大考，一些激进的城商行可能最先被有挤兑风险，银行间市场资金面的紧张继续延续，本周市场继续悲观。

         资金面问题的核心是央行不再向以前那样面多加水，谁多加面，商业银行一告急，马上央行释放流动性，目前央行通过倒逼商业银行表外业务表内化，这也是去年券商创新主要做的给商业银行擦屁股的事情，这个类似压力测试的紧缩让商业银行风声鹤唳，安信高善文发表“三波冲击波，余震会不断”的研报，  明确“第一波冲击波震源很浅，主要在银行间市场，表现为短期的银行间市场利率飙升的很高。第二波，将主要冲击票据贴现市场和理财市场，这里还有大量非银行类金融机构。第三波：对实体经济的影响。影子银行规模的收缩。”三波冲击波，波波要命；商业银行一定收缩表外业务；许多非银金融机构在裸奔，信托，三方理财要被烤；实体经济雪上加霜，股市好不了。

          同时下行趋势一旦形成，很难短期改变，所以6月底市场仍然以跌为主风险释放。目前看去年调整低点1949近在咫尺，建国底危险了。