导语：本周市场走势颇有戏剧性。前三天沪市共涨70点，主要由于期指三大合约出现历史罕见的大幅贴水制约反弹空间。本周四沪市大涨100点，因为三大合约当日出现报复性反弹贴水大幅减少，比如IF1508大涨6%，对沪深300贴水从200点缩至70点。由此带来的问题是，既然期指是A股的先行指标，期指三大合约又出现历史罕见的大幅贴水，为什么期指沒把现货拖下去，现货反而把期指拉上来呢？

期指是A股的先行指标

  一般情况下，期货与现货是联动的。但期货的价格发现，套期保值功能，使其在预测顶部与底部上有特殊优势。

  预测顶部：期指主力合约1507于6月8日率先见顶于5400，提前1天预警沪深300顶部6月9日的5380，提前4天预警沪市顶部6月12日的5178。

  预测底部：7月9日9：21，期指主力合约1507在3363见底，提前25分预警沪市底部9：46的3373，及沪深300底部9：46的3537。

  值得一说的是，预测顶部可以结合从升水转贴水这一变化。而预测底部可以结合大幅贴水这一指标。

期指大幅贴水是看涨信号还是看跌信号？

  贴水：期货合约比其现货标的价格低为贴水，反之为升水一般情况下贴水表示不看好现货标的后市，升水表示看好后市。

  但是, 若贴水过大，有利多头反击,反而是后市看涨信号同样, 升水过大，有利空头反击,反而是后市看跌信号。

  本周是又一个期指贴水过大引发大涨的例子。

  截至本周三收盘，沪深300期指各合约已连续三天较沪深300指数大幅贴水了，以周三收盘价为例，主力合约IF1508的3945比沪深300指数的4157低200点，IF1509，1512为3876，3830比沪深300指数的4157低大约300点，贴水幅度历史第三，仅次于7月7日与7月8日。尤其是IF1508的3945居然比沪指4028低近百点，这更是历史上极为罕见的现象。反映期指对后市的悲观。

  然而期指大幅贴水不仅未导致大跌反而导致大涨，周四周五两天沪指最大涨幅近200点，IF1508周四大涨6%。值得一说的是，沪深300期指各合约经历了7月7日与7月8日大幅贴水后，7月9日全线涨停。

期现背离 反弹仍可看高一线

  鉴于沪指与沪深300指数关联度达90%。沪深300期指是沪深300指数的衍生产品。因此，沪指与沪深300指数及沪深300期指的走势通常是一致的。常见的现象，沪深300指数及其期指合约比沪指高，沪深300期指合约又比沪深300指数正负几十点。

  所谓背离指现货与期货走势相反，本周一现货盘中强势上攻4000大关时，各期指合约大多跌4-5%。本周五也有类似的背离走势。期现背离的走势易形成大幅贴水或升水。

  要解决期现背离的问题，回归正常基差，有两种选择，要么现货把期货拉上去，要么期货把现货拉下来。历史经验表明，期指大幅贴水后往往会产生一波有力度的反弹，化解背离。因此，对后市可持谨慎乐观态度。下周拿下4200应当是没有悬念的，中线4500也是有希望的。