导语：在几乎所有人都认为5月站上5000点将成现实之际，市场却掉头向下，以飞流直下三千尺之势， 两天狂泻555点，创本轮行情双日最大跌幅。日线图上一阴吞三阳的断头铡刀，辅之以周线5.5万亿历史天量，宣告4986阶段顶成立。市场把此番暴跌归结于汇金减持四大行，传央行千亿正回购及监管部门调查信贷资金入市等利空，殊不知，真正的原因是市场规律使然，涨多了就要跌。

汇金减持四大行，代表了国家对疯牛的态度

  既然市场公认，作为国家队的汇金在7年熊市中多次增持四大行股票，是代表国家救市。那么，2015年5月26日汇金首次大规模减持2008年9月以来购入的四大行股票及4月抛售ETF（以蓝筹股为标的的），自然可以理解为代表国家对疯牛打压。否则，任由市场胡来，有钱就任性，人有多大胆，股有多高价。如果5月5000点成为现实，按此一月千点的速度，6月6000，下半年10000，也非痴人说梦。

  市场主流观点认为，既然是国家牛市，国家自然不会打压，即使打压改变不了市场趋势。殊不知，国家需要慢牛而非疯牛。疯牛导致两大隐患，一方面，目前实业资金（主要是信货资金）大规模进入股市，不搞实业，将使宽松信贷政策无效。经济复苏遥遥无期。一方面，大量资金借高杆杠入市，导致泡沫破裂后风险大增，使当前市场风险远超2007。因此，国家对疯牛打压是必要的。

  今年以来，从整治两融伞倍托场外配资去杠杆化，到新股扩容一再提速，再到全面打击市场操纵行为，但证监会调控效果不佳，无法把疯牛变慢牛。把疯牛变慢牛只有用严厉的行政手段才可能奏效。比如尤其是严查实业资金（主要是信货资金）进入股市。

天量巨阴断头铡刀，4986阶段顶难以逾越

  4986阶段顶满足时空量消息共振见顶的条件，时间为去年7月启动本轮行情以来的第十一月，1664-3478行情就终结于第十一月。空间，5000点为重要心理关口，位于4572-4600的江恩1*1线为重大阻力，本周可能是对该阻力的假突破。量能，自上周五以来沪市连续五天万亿以上成交，已到极限。

当然，鉴于周五收盘后并无重大制空，且更重要的是，目前沪市日成交仍维持万亿水平，IF1506期指合约多空持仓维持高水平，体现多空巨大分歧，因此下周应不会出现单边下行走势，下周初再次确认4400附近短线底部后，将出现一定力度反弹，甚至不排除形成次高点的可能。建议投资者趁反弹降倒低仓位控制风险。

  对于4986阶段顶的杀伤力要有足够认识，本周两天杀跌，回补4530-4562缺口，周五最低点4431恰好止跌于4418-4432缺口上沿。此缺口，近日回补为大概率事件。再下面的两个缺口，3864-3891，3449-3459，因此，对后市乐观预测，调整20%，在3800-3900见底，悲观预测，调整30%，在3500附近见底。

500个跌停体现高杆杠风险，后市操作难度加大

  本周四下午收盘前半小时，跌了两百点指数突然再度百点跳水，伴随数百个股直线跳水奔向跌停的奇观，收盘时，500个股跌停，上千个股跌8%。业内人士指出，这是杠杆基金强行平仓所致。杠杆基金由于配资比例高达1：10，当客户买入个股下跌5%，就触及强制平仓线。杠杆基金在大盘调整时会带来很大风险。因此，某种意义上，5.28杀伤力可能甚于5.30。