导语

自3478点以来，伴随着成交波峰波谷一浪低于一浪，股指波峰波谷也一浪低于一浪，2012年6月沪市成交额1.2132万已逼近创2132低点前1月-2011年12月成交额1.0226万亿水平。如果7月成交破1.0226万亿水平，2132点面临有效破位的风险。

    自3478点以来，与历次反弹高低点不断降低相匹配，历次反弹成交量波峰与波谷均逐渐下降。比如，与波峰3478点对应，2009年7月的成交量为4.7276万亿，与波峰3186点对应2010年11月，成交量为4.5789万亿，3067点前一个月2011年3月成交量为3.6971万亿，2476点2012年3月成交量为2.0225万亿。波谷2319点对应2010年6月的成交量为1.2957万亿，2132点对应2011年12月成交量为1.0226万亿（月低值出现在2012年1月，但1月只有15个交易日，换算成相同交易日，地量出现在2011年12月）。今年6月大盘的成交量为1.2132万亿，已经跌破2319时的地量，如果7月继续缩量，跌破1.0226万亿，或许大盘将在7月或者8月面临有效跌破2132点的风险。

导语

五穷六绝七翻身在市场颇为流行，然而，我们分析历史，却截然相反。

    A股历史上五穷六绝发生了5次，分别是1994年、1997年、2004年、2008年和2010年，五穷六绝七翻身的只有2008年和2010年两次，而2008年七翻身之后大盘又向下破位，直到1664才止跌。所以，从真正意义的五穷六绝七翻身，历史上只发生了一次，就是2010年。2010年7月大盘下探2319后展开反弹，在国内基本面尚好，国内外流动性泛滥的支撑下，仅四个月大涨40%，反弹至高点3186。显然，目前大盘不符合历史上唯一一次无穷六绝七翻身的条件。

导语

从期指持仓量及主力席位净空持仓来看，A股短线将出现反弹。但中长期走势将继续调整，这与道指、恒指还是H股指数，都存在中长期调整压力一致。

    本周股指期货持仓继续居高不下，主力合约持仓均在5.6万手以上；其中主力席位净空持仓连续四天9000手以上，如果加上下月合约净空持仓，本周主力席位净空持仓均在1万手以上，据经验，主力席位净空持仓单日9000手以上，是大盘见底反弹的警戒线。2242反弹符合此经验。

    周边市场中，道指6月4日从12000点开始反弹，目前已经站在12870点附近的支撑上，涨幅约7%。如果支撑有效，或挑战前高13338点。恒生指数基本与道指走势一致，自6月4日从18100点反弹到目前的19800点，涨幅约9%。而恒生国企指数自6月 4日9375点反弹至今9679点，只有2.62%的涨幅，同期A股下跌6%。由此看见，6月份A股是独立下跌。

    如果从中长期趋势来讲，道指自2009年3月6469点以来，已经经历了3年半的牛市，涨幅已超一倍，道指上涨很大程度归功于QE1、QE2所带来的流动性，所以，如果QE3不推出，美国经济基本面又不支持道指继续走牛，那么，道指调整可能性比较大。恒指与国企指数从长期趋势来看，也渐渐运行到一个三角形整理的末端，即将面临方向的选择。但从均线来看，这两个指数月K线均死叉已久，加上成交量不断萎缩，长期趋势向下突破可能性大。