尽管周五深成指创今年最高收盘指数，但是，和讯市场观察团队认为，大盘短期调整仍将继续，上下两难。只要沪市日成交额处于800亿强势水平，个股仍可谨慎作多。值得注意的是，3月20日前后2550附近很可能将迎来市场重要变盘。

GDP、CPI双降的警示

导语：本周影响市场最重要的宏观数据是，周一政府工作报告宣布2012年GDP增长目标是7.5%，周五宣布2月CPI同比上涨3.2%。多空对这两个数据解读完全不同，多方坚持宏观经济、流动性双见底，空方则认为二者尚未见底。

 本周一温总理在政府工作报告中将今年的经济增长目标下调至7.5%。媒体注意到，这是8年来政府第一次将GDP降低至8%以下。

      对此，多方认为，GDP7.5%不可能出现，最终实际完成GDP将远高于此。2月CPI同比上涨3.2%。意味通胀无忧，多次降准乃着降息可期。而空方认为，去年四季度GDP还在8.9，与7.5相比意味宏观经济远未见底。GDP与CPI双降，意味2012实际完成M2或比央行报告预计的M2为14还低。难以确认流动性见底。因为M2大致为GDP与CPI之和。

      其实，目前市场普遍认为的2012流动性较2011年宽松，尚未获得数据支持。

      据统计，2011年1月份和2月份新增信贷分别为10400亿元、5356亿元，总共新增信贷为15756亿元，2012年1月和2月新增信贷分别为7381亿元、7107亿元，共新增信贷为14494亿元，前两月新增信贷同比减少1262亿元，降幅为8%。这可以在某种意义上解释，为什么截止2012年3月9日沪市创下的日成交天量仅为1446亿，而2011年天量是3月7日的2100亿。同比萎缩30%之多。A股流动性不仅未宽松，反而有更紧之嫌。

资金持续净流入短线无忧流出资金大增中线堪忧 
        导语：从资金监测数据来看，三周来市场总资金和主力资金仍呈现净流入的态势。但是净流入增速已大幅放缓。在增量资金流入力度基本不变下，存量资金呈加速流出的迹象。这将直接制约本轮反弹的空间。
 
       和讯网产品中心数据监测显示，本周Ａ股从外部纯流入资金约1816亿元，从场内纯流出资金约1014亿元。本周Ａ股主力流入资金约434亿元，主力流出资金约132亿元。本周（3月2日—3月8日）市场总体资金净增加803亿元，主力资金净流入增加302亿，上周（2月24—3月1日）市场总体资金净增加698亿，主力资金净流入增加244亿，上上周（2月17—2月23日）市场总体资金净增加1479亿元，主力资金净流入为408亿元。

       综合三周情况，市场总体资金净增加量，在上周环比大降781亿后，本周小幅回升105亿，主力资金净流入，在上周环比大降164亿后，本周小幅回升58亿元。

       进一步分析表明，三周的市场纯流入资金和主力纯流入资金变化不是很大，分别稳定于1800-1900亿，400多亿水平上，但是场内流出资金及主力流出资金力度大增。本周的资金纯流出为1014亿，上周的资金纯流出为1158亿，而上上周的资金纯流出为477亿。另外本周主力资金纯流出为132亿，上周的主力资金纯流出为206亿，而上上周的主力资金纯流出仅仅为79亿。可见场内资金最近两周2400上方发生了获利回吐的迹象，这将制约本轮反弹的空间。，

      但是，鉴于三周 A股场外资金和主力资金的流入始终大于流出，在两会效应犹存、日成交未大幅萎缩的状况下，短期大盘风险不大。下周仍可能热点不断、题材不断
 3月20日前后2550附近重要变盘窗口？ 
        导语：根据江恩线分布看出，大盘将会在3月20日左右迎来真正意义上的变盘窗口，空间大约在2550附近。而在这之间的时间和空间里，大盘处于相对的安全期。
 

      本周大盘呈现先先抑后扬的V型走势，周线的7连阳最终在本周终结。本周三指数跌破20日均线之后又迅速在后两个交易日重新站上5日和10日均线。表面上，这样一个强势调整，并没有改变中期趋势。考虑到，下周仍处于两会期间，两会效应的存在和沪市平均900亿成交量的维持，大盘短期仍无大的风险，个股的表现机会仍然是精彩纷呈。

      但是，江恩理论提示中线风险临近。按照6124点到1664的降速画出1*1，2*1，4*1，8*1，16*1线，共5条上升江恩线，再从1664到3478画出4条下降江恩线.可以看到，大盘从1664以来第一波反弹，基本沿着1*1线，到3478点，第二波反弹沿着2*1线，第三波沿着4*1线，区别就是用一部分时间换来空间的延后。

      可以看到本轮反弹就是大盘在1*4下降趋势线与16*1上升趋势线焦点附近，与江恩线焦点前后相差仅有8个交易日。

      空间来看，2132点以来大盘沿着2条趋势线焦点应该要到8*1线压力处，空间大约在2550附近才会迎来变盘窗口，要么突破要么下跌，目前来看大盘继续反弹概率比较大。

      时间来说，三条间距189的循环周期线距离下一个节点还有10个交易日左右，将迎来大盘循环一周关键时间点。

      综合来看，大盘会在3月20日左右迎来真正意义上的变盘时间，空间大约在2550附近。