近期市场的持续调整被很多评论归结为年底的IPO加速。其实与真正的封杀A股上行空间的大小非相比
，2009年一年不足2000亿的IPO可谓小巫见大巫。3478开始的调整，一个重要的原因是当时A股的流通市值占总市值比例第一次超过了大小非市值比例。当时A股的总市值是24万亿，流通市值是12万亿。而到今年年底总市值依然是24万亿，流通市值已上升到14万亿。如果指数不变，也不考虑IPO，那么明年年底流通市值将达到24万亿。明年将有10万亿左右的大小非解禁，按照过去2年大小非解禁后的套现比例平均为1/3，那么

市场至少面临3万亿大小非套现的压力。

以往人们总是强调作为大小非主体的国有大小非套现的压力不大，但是根据上海一家券商研究所负责人透露，目前包括上海在内许多地方的地方政府财政压力极大，纷纷表示将不得不通过卖股票来解决这一压力，因此明年国有大小非的套现压力可能远远超出市场预期。2009年的公募基金发行只有4000亿，与2009年IPO和增发的总金额持平。因此，如果没有上万亿信贷热钱与数千亿境外热钱进入A股，以及大批居民储蓄搬家进入股市，2009年市场指数一年翻番是无法想象的。2010年市场何处寻找3万亿的增量资金来消化大小非的套现压力？2010年的A股市场平稳下跌恐怕是总的趋势。