应网友“鹤flying”的提醒，我认真地看了一下海螺水泥2011年年报中关于资产折旧的信息数据。

年报153页：

海螺水泥2011年度一共计提折旧人民币24.67亿元，这部分计提折旧计入当年的生产成本。

反映在海螺水泥的固定资产上，到2011年年底，海螺水泥的固定资产净值为430亿元，其中房屋及建筑物188.5亿元，机器设备234.5亿元，办公设备1.45亿元，运输工具5.89亿元。

到2011年年底，固定资产账面原值为557亿元，也就是说，海螺水泥自建厂以来，一共投入固定资产557亿元。这些年累计折旧了127亿元，其中房屋及建筑物30亿元，机器设备86亿元，办公设备4.34亿元，运输工具5.82亿元。

2007年年底，海螺水泥的股东权益不过110.80亿元，也就是说，海螺水泥自成立到现在，其固定资产折旧部分，相当于把2007年以前的整个海螺水泥工厂都给减掉了！

海螺水泥关于折旧年限见年报98页，其中，房屋及建筑物为30年，年折旧率3.17%；机器设备15年，年折旧率6.33%；办公设备5年，年折旧率19%；运输工具5~10年，折旧率9.5%~19%。

难道水泥设备真的如此短命吗？海螺水泥最终，剩下的只是一堆破铜烂铁？

事实上，海螺水泥在安徽本部的许多干法水泥生产线多建在上世纪90年代，如今生命力依旧旺盛，15年已经过去了，现在是以“固定资产为0”在继续做贡献。更有，宁国水泥厂的第一条4000吨干法生产线建于1982年，如今已经运转了30年！

如果海螺水泥不再进行新的规模扩张，那么按照现在的资产折旧速度，15年后，反映在财务报表上，其机器设备价值将为0！

但是，我相信，到时候，海螺水泥众多的生产线依旧能运行良好！

财务报表，也许并不能真实的反映海螺的实际运行情况。在我看来，海螺的真实盈利情况，应该在报表数据之上，至少每年能多出10亿元来。

2011一整年，海螺水泥稳步推进工程项目建设，加快实施水泥项目并购重组，共完成固定资产投资128亿元。其中新增熟料产能3,360 万吨，水泥产能3,100 万吨，余热发电装机容量116MW。截至2011 年底，海螺水泥熟料产能达1.64 亿吨，水泥产能1.8 亿吨，余热发电总装机容量739MW。

由此看:

2011年的固定资产投入占比固定资产账面净值为128/430=29.77%

2011年新增熟料产能占比为3360/16400=20.49%

2011年新增水泥产能占比为3100/18000=17.22%

2011年新增余热发电装机容量占比为116/739=15.70%

按照现行的430亿元，任何人也不可能复制出海螺现有的固定资产规模，哪怕有新有旧！

按照2011年的建设成本，430亿只能重构，熟料产能1.13亿吨，水泥产能1.04亿吨，余热发电390MW。当然这些都是新的。

一点心得，财务报表并不能100%如实地反映一家企业的真实情况。

发改委公布数据，2012年3月份，全国水泥产量17928万吨，日平均产量578万吨，同比增长7.9％。

今年水泥增长形势，超出我的预期。不错！