中国股市，最大的诟病，不在于市场缺乏公平公正的原则，而在于投机理论的错误盛行。

只要是做股票的，到处都在谈“止损”的妙用，好像这是个万能的保险，甚至是成功投资的基石。做不到严格止损的人，都没有好下场，更莫谈成功了。更有一些价值投资者，也在幻想“止损”的灵丹妙药。

“及时止损，让利润奔跑”，这是华尔街的至理名言。但是，我以前读过众多的的西方交易书籍，止损，也只在期货交易中普遍谈及，在股票交易中，几乎见不到这两个字眼。

的确，期货交易的第一法则是生存。在10倍杠杆的期货交易中，反向10%的价格运动就会让投机者爆仓；哪怕5倍的低杠杆，20%的价格反向运动，也会让投机者爆仓。

Call Margin，是期货交易者最应该避免的低级错误。所以，止损，是成功期货交易中不可缺失的严格纪律。做不到严格止损的人，在期货市场里的结局都很惨。

但是，股票交易，没有这样的出局风险。理论上，只要持有股票，就根本不会出局。这点，在没有普遍退市机制的中国，更是如此。恰恰，也只有在中国股市，“止损”是最流行的，“技术分析”是最流行的，证券公司是最赚钱的。

说到底，鼓吹“技术止损”的重要性，是中国证券公司生存的需要。大家都不爱交易了，都不迫于被动的“止损”了，他们何来每年几百亿的手续费呢？

我个人，因为有过曾经的期货交易经历，所以回到股票投资，反而没有了“止损”的概念，也没有“成本价”的概念。

在只有多头持仓的股票市场，谈止损，更是可笑的。什么商品，对于买家来说，都是越便宜越好。唯独股票，买了之后，价格跌了，投机者就不高兴，就要抛掉止损？

做股票，请千万不要因为手头的“亏损”持仓而影响自己的心态与判断。如果手头一只股票因为暂时浮亏而要止损的话，问问自己，如果不是原先稍高的价格买进，现在到底是当“买”还是不当“买”？要想成为成功的股票交易者，必须要有越跌越兴奋的大脑，越跌越大买的魄力。大不了最终满仓一只票，别无退路。

“止损”和“止错”是两回事。股票价格下跌，只是源于外在股票市场波动的因素，那么卖出叫“止损”；如果是企业自身的基本面变坏，行业的危机开始出现，那叫“止错”。因为作为普通投资者，你没法主动参与到企业的经营中去，靠个人的努力以扭转乾坤。我认为，这是股票投资唯一遗憾的地方。

所以，成功的股票交易，及时的知错、止错，则是必须的。

分散与集中，只是各有千秋，这完全是由投资者衡量自己的心理承受能力之后做出的选择。可以做到为集中而集中，这样你在选股上就会更加谨慎，更加认真；千万不要为分散而分散，这样往往就会变得太随意。

中国最著名的投资神话就是万科最大的个人股东刘元生先生，他自万科发行股票当日就买入股票。在20年的时间里，他持有万科股票的资产已经从400万元增长到现在的10亿元（2007年最高峰时达到30亿元），增值250倍。如果不是集中投资，刘先生也就创造不出这份投资传奇了。

个人认为，做股票和做实业，不应该有什么两样。过度的分散投资，就好比是企业过度的多元化，这样下去，离成功反而越来越远。做实业的人，哪怕在经济最不景气的时候，也都在坚持；做股票，难道就因为股价的一点波动，就要“止损”逃离？

股票市场，的确给了投资者众多投机取巧的方便。但恰恰是这种方便，也毁灭了投资者专一、执着和坚韧的品质。因此，古往今来，做实业的，成大就者为数众多；在股市里成大就者，反而寥寥无几。

最后，补充一点。

任何事物都有其两面性，“止损”也不例外。从我个人的经验看，与其不能做到严格的“止损”，就不如不要“止损”。止损是有标准尺度的，所以在T+1，涨跌停板限制的中国股市环境里，非常不合适。

“止损”，是金融交易市场中一把至高无上的双刃剑，只有最顶尖的冷血杀手，才能发挥其威力，并在最大限度内避免伤其自身。在中国，普通的股票投资者，火候根本不到这一层次，却都想玩这把双刃剑，结果只能是杀敌一百，伤己一千。