假设存在一家经营永远持续的公司，公司每年都有分红，分红率为2%。这实在是不高，设想一下，市盈率25倍，公司每年固定一半的收益来分红。

每年只交易一次，就是用2%的分红继续买进这家公司的股票，那么当年你持有该公司的股本就增加了2%。

看看下面的数字，1.02^35=1.99989，也就是说，经过一代人35年的努力，你的股本将翻番。

350年，经过家族十代人的努力，你的原始股本将扩大1000倍，到第17代，你的原始股本将扩大13万倍。也就是说，如果现在你仅仅持有这家公司十万分之一的股份，经过你的子孙600年的恪守，你的家族将拥有整家公司。

当然，这一切的前提，公司是永恒存在的，社会是民主自由的，你必须有延续的子孙继承这份投资事业，还有就是遗产不征税。

仔细想，这应该就是西方国家征收高额遗产税的原因吧。

通货膨胀不是问题，因为你持有的是公司股票，而不是持续贬值的现金。从这点看，长续经营的公司，分红率2%，股价是分红的50倍的话，股票应该还是被低估了！

个人的一点看法，未来市场，长久生存的优秀公司，股票估值水平应该会大幅提高，只要公司有合理的分红，哪怕业绩低增长！

续：

今天的市场，纯属平安作孽！一般我不关心大盘的走势，因为是平安的缘故，所以今天在这里谈谈平安和保险。

事先声明，我没有读过一份中国平安的年报。因为极度不看好保险这个行业，所以根本不想花精力去研究，还有就是券商。

本人这些年一直在澳洲生活，最多只是买买车险。而且不喜欢买新车，一是新车折旧太厉害，二是购买全额保险。想想，一辆新车，开个三年，折价一半，是再买全保呢？还是买第三者保险算了？头疼。还有，我是个好的业余机械工，车子一大半的问题，我自己在家都能搞定，花钱买零件而已。所以，我自己喜欢开品质上乘的二手车，磕磕碰碰也不心疼。

寿险更是不考虑的，记得Max Gunther所著的《The Zurich Axioms》（中文通俗的翻译就是《苏黎世公理》，该书一直排名西方投资经典书籍前列）一书的结尾，就是劝告大家要远离20年的保险合同。该书作者身为瑞士大银行家的后代，却极力反对大家把钱存银行和买保险。20年后，谁还知道你购买的保险公司是否还存在？该书写于1985年，AIG差点破产是在23年之后。

我更弄不明白，国内的价值投资者，既然投资股票，自己不爱买寿险（购买寿险就是购买货币的长期贬值），为什么还要热衷投资保险股，除非相信这门营生是能继续骗钱的好营生！

中国的老百姓，的确很笨，虽然社会缺乏一定的福利保障，但是他们（往往是有点钱的人）热衷于买大把的寿险，反而不愿意买股票，更不愿意买优秀公司的股票。

除非是车险和再保险，在澳洲，寿险的业务，也多仅限于华人圈。推销员那是个积极，为什么？卖出一份人寿保险，就能提存客户一年的保费为自己的收入！所以，保险公司对推销员的慷慨，也许钱是“骗”来的缘故。

话回平安，刚刚发完H股，这次又要发260亿元的可转债！本来就是坐收钱财的营生，为何还是缺钱？更有甚者，中国的保险业，远远还没进入偿付期，现在老是缺钱，那以后怎么办？只有继续坑蒙拐骗，要不就是违约赖账，在国外只有破产一条道。

对于股票投资者来说，巴菲特在GEICO的成功，反而迷惑了大批价值投资者的双眼，甚至把GEICO的光环，错误地戴在国内保险公司头上。GEICO经营的主要是汽车保险和房屋保险，其本身的业务，除了给巴菲特提供大量的预付现金，自身的盈利并不可观，况且车险是找上门的，公司不用雇大量的推销员和支付推销员回扣！

说到底，中国的保险业，特别是人寿保险业，他们不过是一群社会寄生虫，经营着一场寅吃卯粮的庞氏骗局。他们不是巴菲特，所以做梦也别想，他们能为收取的保费创造出额外的价值。

中国证券业亦是如此，自己做不好投资，等大家觉悟减少交易的时候，他们彻底完蛋，再制造热点、再制造新闻，也挽救不了他们萧条的命运。

文中的观点，如果得罪一些价值投资的朋友，请多包含，我只是阐述自己对保险业的观点而已。 

很奇怪，在港股中，总是海螺水泥和中国平安排名H股溢价前两名。我想，一个是反映了西方投资者对海螺的看好，一个是反映了香港华人对保险业的热衷。