最近这几天，我一直在研究和了解罗布泊、罗布泊钾盐和其背后德隆的故事。

我是因为关注中泰化学的将军庙煤田开发而在网上阅读到最近出台的中国第一部矿产资源报告，报告当中重点提及了罗布泊的钾盐资源。顺着罗布泊钾盐，我找到了国投罗钾和与之相关的上市公司冠农股份。难怪前些日子，冠农那么“妖”！我一贯不喜欢认真研究“妖”股。

罗布泊钾盐的发现与开发，应该感谢彭加木、王弭力、李浩以及德隆的唐万新。我一直认为，单纯的炒股，没有多大的意义；了解股票背后的故事，至少可以在浪费生命的时候，丰富一下自己的人生。

德隆着手罗布泊钾盐的开发，是1998年的事，当年唐万新只有35岁。2004年德隆出事之后，冠农股份花8700万元受让了罗布泊钾盐开发51.25%的股份。后来国投插手，注资3.58亿元获得罗布泊钾盐63%的绝对控股权，公司也正式更名为“国投罗钾”。冠农股份退居第二大股东，持20.30%股份，冠农的控股股东农二师手头还有罗钾5.46%的股份。作为罗布泊钾盐开发的功臣，国投罗钾的总经理李浩个人持股4.61%。

也就是说，冠农股份最核心的资源，就是五分之一的国投罗钾。

国投罗钾当前硫酸钾的年产量为130万吨，随着二期工程的开工，硫酸钾的年产量将达到200万吨，另外还有100万吨的硫酸钾镁，钾肥总产量为300万吨。

国投罗钾今年上半年生产硫酸钾78.5万吨，销售61.9万吨，销售收入17.2亿元（均价每吨2778元），净利润8.17亿元。

1~9月，国投罗钾产量101.02万吨，销售90.24万吨，销售收入25.44亿元（前三季度均价2819元，三季度单季均价为2907元）。今年，120万吨的销量，净利润应该超过16亿元。钾肥今年的售价执行的是去年合同价，明年国投罗钾的销售均价应该要突破3200元。

个人认为，国投罗钾的价值，当在青海盐湖股份000792之上。

1.两家公司的目标产量都是300万吨，但是国投罗钾生产的是硫酸钾，青海盐湖生产的是氯化钾。硫酸钾的用途比氯化钾更广泛，价格也更高。中国有相当的化肥加工企业是通过采购青海盐湖的氯化钾来加工硫酸钾的。随着国投罗钾的达产，今年这部分再加工产业几乎停滞了。

2.罗布泊钾盐探明储量为2.5亿吨，青海盐湖的钾盐权益储量只有5000万吨，而且罗布泊钾盐卤水的含钾量比察尔汗盐湖高数倍，生产成本更具优势。

3.青海盐湖面临察尔汗盐湖周边20多家竞争对手，而国投罗钾在罗布泊仅此一家。个人认为，罗布泊恶劣的自然环境，注定今后罗布泊钾盐的开发仅仅属于国投罗钾一家，外人不可能插足。青海盐湖的背景是青海国资委，而国投罗钾的背景是中央级国家开发投资公司。

4.哈罗铁路今年铺轨已经过半，明年正式通车。作为中国最重要的农业瓜果基地，占中国国土面积三分之一的新疆，其自身就要消费大量的国投罗钾产品，而青海盐湖原来销售新疆的那部分，几乎不再成为可能。

5.至少目前来说，钾肥是不可再造资源。所以，三大化肥当中，磷肥和钾肥的资源，要比氮肥宝贵许多，尿素是人工合成的。虽然海水中蕴藏着极其丰富的钾盐资源，一吨海水含钾量0.38千克，全球海水中钾盐含量超过500万亿吨，但是目前就钾、钠分离来说，从海水中以经济成本提取钾盐还是不大可能的。（本人预言：谁掌控了从海水中廉价提取钾盐的技术，谁就会成为比巴菲特还要富有的人！）

6.盐湖股份自身，特别是在二级市场上的所作所为，有许多的诟病！其当前市值为700亿元，我相信未来的国投罗钾应该会价值过千亿。国投罗钾300万吨的钾肥达产，每年收获的净利润应该能达到60亿元。2009年钾肥的国际价格曾经到达870美元，国投罗钾的国内合同价那时为5700元人民币。如果石油价格继续上涨，那么化肥价格将重演2008年飙涨那一幕。美国、南美又要开始大量生产生物柴油、生物酒精了！再生能源植物的种植，都是需要大量化肥的。个人认为，化肥价格的上涨弹性，超越石油和煤炭。

作为国投罗钾20.30%股权的第二大股东，冠农股份如果主业经营能够改善的话，公司还是有潜力的。作为盈利极其优秀的国投罗钾，今后相当长的时间都会给冠农股份提供稳定、可靠的现金流。希望在罗钾的帮助下，公司农产品主营业务能尽早走出困境。如果能实现战略转型，在十二五末实现主营56亿元，并打造未来百亿冠农的目标，那么冠农完全是值得大家期待的。毕竟新疆巴州的土地面积47万平方公里，物产资源非常丰富，冠农的舞台应该是极其广阔的。可以预期，在不久的将来，兰新铁路第二双线和兰渝铁路的建成通车，将会带来新疆农产品销售的真正突破和罗钾产能的大幅提升。铁路建设近期虽然放缓，但是这两条出疆大动脉肯定不会耽搁太久的。

最后，至少我个人认为，国投罗钾不可能、更没必要IPO公开上市，因为国投罗钾盈利很好，目前50亿元的负债，3年就能还清，这样的公司，根本没有融资需求。这样，冠农股份，作为市场中唯一介入国投罗钾的自由门户，以及当年德隆的影子，就有可能实现其最大的市场价值。