今天，国美电器（0493.HK）在一季报的推动下，全天上涨8.19％，按收盘价3.04港元（2.54元人民币）计算，国美市值为511.40亿港元，合计426亿人民币，市盈率21.13倍。苏宁电器002024，按11.85元收盘价计算，市值为829亿元人民币，市盈率19.50倍。

国美电器昨晚公布第一季度业绩，首季纯利为5.52亿元（人民币，下同），不及对手苏宁一季度11.2亿纯利的一半，新开门店仅37家。市场人士对新浪财经表示，若国美今年大力提高开店速度，将给公司带来明显的成本压力。

　　
国美今年第一季度收入约为136.77亿元人民币，比去年同期增长16.08％，综合毛利率从去年的约16.69％上升至18.61％，股东应占利润约为5.52亿元，虽比去年同期增长65.77％，但仍不及对手苏宁一季度11.2亿纯利的一半。

苏宁电器已经于本月早些时候发布了一季度财报，苏宁今年第一季度纯利11.2亿元，比去年同期增长27.05%，营业收入205.83亿元，比去年同期增长23.16％，其中主营业务收入同比增长23.38％，苏宁易购实现销售收入11.08亿元。

国美一季度净利润同比增长66％，只是因为去年一季度基数太低的缘故。

国美2011年一季度，销售额为136.77亿元，年化较2010年全年销售额538.62亿元增长1.57％；净利润为5.52亿元，年化较2010年全年净利润19.62亿元增长12.53％。

苏宁2011年一季度，销售额为205.83亿元，年化较2010年全年销售额755.05亿元增长9.04％；净利润为11.23亿元，年化较2010年全年净利润40.12亿元增长11.96％。

静态上比较，国美目前的赢利水平尚不及苏宁的一半，但是今日的市值是苏宁的51.38％。

动态上比较，2010年，苏宁的销售额是2006年的3.03倍，净利润是2006年的5.57倍；2010年，国美的销售额是2006年的2.08倍，净利润是2006年的2.40倍。

过去5年，苏宁净利润的复合增长率是40％，国美是20％。目前，苏宁的净资产收益率为21.88％，国美为14.78％。

今天的市场，苏宁享受着比国美更低的估值，难道仅仅是因为国内和香港两地资本市场的差别？

满仓苏宁，就这一只票，又没子弹了。

市场暴跌，正好读书时。今天一天，正好读了一遍赛思·卡拉曼的《安全边际》。