股王投资工作室2020年度投资报告与策略

（节略版）

一、前言

股王投资工作室（家国财富）的年度报告与策略，精简版在网络上每年发布一次，回想起来，也已经有15个年头了！在过去的15年里，尤其是自2008年上证6124点以来，我们对市场的大势分析与判断一直很稳定，并且得到市场的验证。

2019年起，股王投资工作室鲜明提出：2019年，是熊牛转换的拐点年，市场将在年度中期前后结束十年熊市的大趋势，随后震荡筑底，迎接新一轮大牛市。这是未来A股市场的主基调！

投资就像夜行，失去方向就会徒劳无功，因此它需要这种方向性的预测与趋势把握，不然就会在短线沉浮中很累很累，赚小赔大，最终劳而无获。

有一点遗憾的是，腾讯的QQ空间中的文章，因QQ空间升级导致之前的报告无法打开，所以，本工作室之前十多年发布的若干有价值的研究报告与评论文章等，都无法转移出来再供大家研究、参考和对照阅读了。近闻公众号又出现崩溃现象。看来，腾讯公司产品上发布作品确实不是太安全的了。

二、2019年市场回顾

坚定转入看多，并大胆提出，未来5年左右（或5－8年，一个中级周期），上证见10000点。在随后工作室发布的“2019年A股市场的形态、方向与结构”等报告中，我们细化了相关技术问题，指出市场的“牛熊转换”、“两年震荡筑底”、板块的“结构性”，并再次确认“开放牛”。

在2019年的报告中，我们曾经分宏观基本面与市场技术面等两个层面讲了市场的一些机会与投资策略。总体上，我们对2019年的宏观基本面保持相对谨慎的态度，并明确提出，这一年“不是太乐观的一年”，尤其是下半年，会困局初现，被强刺激政策所掩盖的诸多问题会不断爆发出来，甚至定性为“未来若干年萧条的刚刚开始”。（略）同时，上述判断也完全符合我们在2016年给出的一个趋势性判断，即未来若干年，就宏观基本面而言，我们会一直处于 “一个承受后果的时代”！用民间老百姓的一句话就是，今天眼里流的泪，都是昨天脑子进的水！

所以我们认为并提出，2019年起，对内走向科技创新，对外走向开放，这是必然的选择。外资进入中国的力度和机会将迅猛无比，而中国证券市场是全世界证券市场的“价值洼地”， “抄底中国”会成为未来数年的世界口号。这同样也得到最有力的证明！在2019年里，投资者听到的最热门的词之一，就是外资抄底！（略）

在市场的技术面上，股王投资工作室还提出，2019年是年熊市结束之年、熊牛转换之年，并且在随后的文章中更明确地提出，2019－2020年，市场将保持震荡筑底的格局，板块呈现为“结构性”特征，即结构性机会与结构性风险并存，2弱8强是主基调。市场的实践也基本验证上了上述预测和判断！在这一年里，题材股尤其是低价题材股热闹纷呈，你方唱罢我登场的局面此起彼伏，市场的结构性表现得十分突出，年末的“垃圾股行情”更是把这种低价题材的炒作推向高潮。板块上，股王投资工作室所提出的券商、金改（互金）、医药、环保、新能源、国改，尤其是环保、券商概念和超跌股板块等，全年表现不俗，以ST大唐为代表的电信或5G表现更是可圈可点。技术空间上，我们预测总体震荡区间应当是2300－2900之间，而市场实际的运行区间是2400－3300区间，略有差距但相差不大。

2019年的市场特征比较明显，从市场筹码分布与成本分析的相关技术指标来看，全年筹码比较活跃，一些长期套牢的账户也开始进入交易状态，导致成本指标下行，（略）也就是说，割肉的筹码开始增多，人们开始更多地尝试着去做短线交易，以期达到摊低成本的效果。而一些热点题材板块的筹码和成本保持上行，即投资者追涨热情不降。（略）

我们需要提醒的是，在交易策略上，越是底部越不适合短线交易，以防止造成踏空！（略）具体说来，对于高位品种，要有风险回避意识与超短线思维，不宜长守；对于上升途中或下降途中的品种，需要有波段思维，做好波段差价；而对于底部股，尤其是超跌大底股的交易要有长线思维（适当时机做波段差），这才是投资成功之道。（略）整个市场，亦如此。（略）

三、2020年的任务、使命与市场机会

2020年的基本面，我们不再重复，依然困难重重，但投资机会多多！因为，投资就是在别人不敢下手的时候你下手，才叫机会，不然事后就不叫机会了，而叫凑热闹！

中美的关系，缓和只是暂时的，矛盾还会继续。这是老大不希望老二崛起的龙虎之争！

国内经济宏观形势也不乐观，但会逐步寻找转机，尤其是通过政策来刺激民间力量与中国内部市场，比如城市群的建设、乡村城镇化、技术改造升级等，都会带来一些局部商机（略）。想通过房地产再度拉动经济，概率几乎为零，但房地产市场并不排除在城郊或交通便利的四五线城市甚至乡村地产会爆发机会。

总体方向上，在2020年，经济有两个点是基本确定的：一是金融开放，二是挖掘内需市场。正是在这个意义上，有许多机构提出，2020年投资大消费领域，这种分析判断符合经济逻辑。（略）依照中央经济工作会议精神，三个工作重点的指示精神，会比较强调脱贫、环保与金融，与此相应的相关领域，当然也值得关注。（略）

2020年的投资使命，就是“与国家同命运”，当国家遇到困难时，我们要顶上去，共苦才能同甘！在新的一年里，或者说未来若干年里，出口依然会受到重重阻力，相反，我们会大量进口，而经济增长的重任自然就寄托在投资与内需上，尤其是乡村振兴、基础建设、大消费和服务业上，在环保、生物医药、科技创新等大项目上。在新的一年里，IPO只会增不会减，因为实体经济迫切需要圈钱，政策制定者也扶持和赞成他们上市圈钱，通过各种途径、多层次市场来让资本市场向实体经济“输血”。这种政策导向既坏又好，坏在容易导致市场失血，好在能让管理层重视资本市场建设，国家迫切需要一轮牛市，那样才能完成“输血”任务。（略）

换言之，2020年的市场并不好操作，要学会选择具体的项目和投资品种，而不是傻子都能赚钱的年份。（略）不管怎么说，政治立场必须有，投资要有前瞻性，古人说得好，物极则必反，10元甚至5元以下的股票那么一大堆，它还能跌到哪里去呢？！我们不能忘记的一个基本事实就是：截止2019年10月，中国的M2已经达到190多万亿，而两市总市值才40多万亿！（略）所以，资本市场的潜力很大，何况，当国家遇到困难的时候，更需要社会的力量来支持国家度过困难，所以投资界也应当与国家共患难，这样才会共同享受未来的胜利。在内外交困的关键之年，投资界也要发扬风格，从大局出发，积极参与进A股市场，尤其是受到国家政策支持的市场领域和超跌之后价值得到充分体现的上市公司，应当积极投资，长线持有，风雨同舟，不离不弃！但实战策略上，要学会跟随政策、选择稳健，努力回避可能的风险。（略）

在这个意义上，2020年的任务仍然还只是一个字：买！如果非要用三个字来表达的话，那就是：买买买！无论是国运的角度，还是从技术的角度讲，2019－2020年的市场都是“机会”，中国资本市场依然是全世界最大、最具吸引力的“价值洼地”。（略）不过，在2019－2020年这短暂的三两年里，中国资本市场会暂时表现为一种“结构性机会”而不是“整体性机会”。所谓结构性机会，就是说市场依然会有一些股票尤其是高价股（所谓核心资产或白马股为典型）随时有泡沫破裂、取暖散团的风险，而一些经济多年洗礼暴跌之后的股票，尤其是那些有国资背景、基本面良好的股票，确实是一次历史性的机会，会有轮番表现的可能。所谓整体性机会，就是不分青红皂白，傻子都能赚钱，所有股票都没有理由地上涨，只要买就有赚，也就是市场形成的一种趋势热潮，上涨不需要理由，人们唯恐买不到股票跟上不车，再烂再不好的股票也有人抢着买。但技术角度讲，我们认为，在上证指数没有有效突破3800点之前，这个市场还不会有上述整体性机会或趋势性行情，而只能有“结构性机会”或震荡筑底的走法。（略）一句话，2020年，主题依然是震荡筑底，但有望形成开放牛的右侧底部拐点。（略）

就板块而言，我们股王投资工作室看好如下板块：券商为代表的金融和新金融、内需为特征的国内大消费（智能家电服装汽车商贸等）、建材、环保、新能源（油气改革）、智能电网、信息安全、健康医疗（康养保健）、中成药、文化传媒、5G时代相关的软件电子和物联网、IP与IT等，当然还有国资改革、农地改革、农村金融等政策性概念与品种。（略）地域上，关注青海、海南、长三角（浙江）、广西、天津等，（略）顺便提一句，农业也是值得关注的未来主题之一。（略）回避部分中字头、贵州、白酒与奢侈品等概念。（略）

就形态与空间而言，上证为例，粗略地说，市场还需要进行一个二次探底的过程，以与2019年初的2440点形成呼应，做一个W底或三重底，后期的开放牛才会基础更牢固，形态上也会更理想。空间点位而言，全年上证基本维持在2400－3100－3800之间，围绕3000附近震荡且在3100点之下会维持相当一段时间，震荡筑底是全年主题，波段是主策略，板块轮动为主要特征，2弱8强和题材股分化是重点，超跌股会迎来机会。（略）不过，综指尤其是中小板、创业板等题材股领域，则可能走得略强一些，尤其是2020年上半年，这些题材股或中小盘题材类品种还会有一个不错的表现，中小盘题材股的春季行情值得期待。（略）

目前两市共有40多只月线级别的超跌大底股，在规模效应上渐成气候。（略）未来5－8年，我们认为，市场将全面进入“开放牛”，有三股力量是“开放牛”的核心动力，即抄底中国的外资、红色国军（尤其是理财子公司）与房地产分流的资金。（略）在空间上，未来5年左右时间里投资者所迎来的这波“开放牛”，目标至少10000点之上，具体或在13000点附近。（略）

操作策略依然不变。那就是，波段思维为主，底部股长线思维应对，实战中应当在3000点以下的600点区域内（3000－2400点间），分三步买买买。（略）另外，由于原始一级趋势线仍在1950点附近，所以有人问：会不会跌到1900点附近。我们的看法很简单：不用怕，敢破2000点就融资加杠杆，与国家共命运！

大宗商品分析，参照后期的分则报告。（略）

 四、尾声

2020年，是中国资本市场的新一轮改革元年！新《证券法》即将出台，其中最重要的是废除IPO核准制，全面进入注册制。这一改革措施或法律规则意味着，无论是科创板还是其它什么板，一律“依法办事”。换言之，主板、中小板、创业板等全面推进注册制的时代到来了。这在短期内将给市场以心理和资金上的负面冲击，（略）但中长期来说是利好，优质公司与有背景资源的公司会生存下来并脱颖而出，而垃圾公司、包装上市的骗子公司等都会不断地被退市、淘汰和出清。所以，未来投资或选股的思维，需要“低价＋优质”（略）。

庚子之年，正所谓胆小如鼠。这一年，市场还会保持谨慎，在震荡筑底中，给投资者一种风雨飘摇、摇摆不定、找不到北的感觉，一时找不到对未来的信心。但对于一个经验老道的猎手或投资人来说，恰恰是这样的时候，才是嗅觉灵敏、看到机会即将来临！等到猎物出现了甚至大家都亢奋起来了，也就错过了最佳的射击机会。

当然，2020年市场既然是结构性市场，既然是震荡筑底，那么也意味着还有结构性风险和波段风险。（略）所以，在选择板块和选择个股上，依然需要上功夫。最笨也是最有效的办法就是，分步买超跌股尤其是有国资背景或基本面背景的超跌股，买完就一路持有不动，守株待兔，放三五年。此外，要坚决回避高价股和所谓的核心资产，（略）其实它们都是2015年大股灾中的“抱团取暖”股。

具体操作策略与方式，还要看技术分析和策略。普通读者请参照博客，合作资金与内部成员届时参照内参版与实时分析指令。

本版本为节略后对外公布的通用版的操作策略建议，与之前的总体思路是一致的。 关于股王投资工作室总体策略思路，若想参见历年的年度分析报告与部分重点分析文章，可阅读近年里陆续发布的“2700点之下的市场大格局与总策略”、“世纪大底临近，目前的任务与策略”等大周期类分析报告。（end）