1:美国30年抵押债券利率与联邦基准利率之差：这幅图2010年3月曾贴出过（见附文）。当时考虑的主要是伯南科何时会加息，即图中的差值曲线何时回落。现在，伯南科明确表示，要到2013年年中都维持基准利率0--0.25%的水位不变。浮动频率的拟合曲线，这一年多来，倒是确实与实际走势差不多。

2：美10年国债利率与6个月国债利率之差：这个也属于长短差序列，故补充图如下。与上图基本一致，波动要稍微小一些。

3：讨论：

     因为短期利率在可预见的2013年中之前不变，那么要变就是长期利率的变化。无非2种可能：

    一是长期利率向上变化，即差值从当前的2.14向3以上进发；（这种情况与浮动频率拟合指示的方向或幅度就差别较大了）那么，说明套利资金抛出美长债，息差加大，银行愿意向实体经济贷款，这确实可能是美联储乐见的。因为，美联储不出QE3，这种可能就很大。

    二是长期利率向下变化，目前的态势或趋势就是向下的，鲁比尼甚至认为10年期收益率（目前为2.19）会回落到1。这意味着大衰退，资金蜂涌而入长债避险。从下图看，目前的10年期收益率确实仍有一定的下跌空间，支撑位置在1.5附近。但美联储的态度和措施呢？QE3的是否推出就成为焦点，鲁比尼就认为年底QE3必推出，但至少从原油价格，通胀预期等指标看，9月的会议恐怕还是不会推出。继续观察吧。

    两种可能就资本市场而言，都不大妙，继续空仓等待。