问题一:热钱规模与流向?

关于热钱规模目前众说纷纭，1.75万亿美元是目前听到最吓人的数字.(社科院张明等人研究结论).

张明认为:

1:热钱的流向基本是——2003年、2004年、2005年较多流入房地产市场，因为那段时间股市低迷；

2006年、2007年期间既流入房地产市场也流入股市，但股市更多；

2007年10月以后，股市大跌，房地产市场不景气，热钱撤出。

2:国际收支数据显示，这些钱并未撤出中国境内，那么它们究竟到哪里去了？

这个问题目前争议很多，初步看有两个去向，一部分在银行系统作为银行存款，赚取人民币升值利差；另一部分流向沿海一带中小民营企业的民间借贷。

他还表示，由于目前股市低迷，不排除热钱开始缓慢、隐蔽地进入股市逢低吸纳股票。

问题二:热钱在A股市场暴跌中扮演着什么角色?

在2007年10月至2008年4月的A股市场暴跌中，热钱可能扮演着非常重要的角色。这就不能不搞清楚境外股指期货对A股定价的主导作用。

历次新兴市场金融危机的经验教训表明，热钱热衷于从做空股市中牟取惊人利润。中国有很多国有企业同时在内地A股市场与香港H股市场上市，而且股票份额相对于非流通股而言很小。由于两地上市股票的企业基本面是完全一致的，这就决定了同一企业的A股和H股在一定程度上存在价格联动。

   “热钱”恰好可以利用H股市场的做空机制以及A股与H股的价格联动来间接做空中国A股市场。如热钱可以在中国A股市场上大量购入某两地上市蓝筹股，同时在香港H股市场上大量做空该蓝筹股。随后，热钱在A股市场上大量抛售该股票，首先会引发该蓝筹A股股价下跌，其次很可能导致该蓝筹H股股价下跌(H股下跌幅度一般低于A股)。这种炒作的结果是，热钱在A股市场赔钱，但在H股市场赚钱。

    其中关键点在于，A股市场上尚未推出保证金制度，而H股市场上实施保证金制度，这就意味着热钱可以在H股市场上充分利用财务杠杆。这将保证热钱的H股盈利远高于A股亏损，从而牟取暴利。

    对热钱上述炒作策略的分析并非空穴来风。数据显示，从2007年10月以来，在香港H股市场上，与中石油相关的股票期货与衍生产品的卖盘，是H股中除中移动外交易量最大的。无独有偶，市场盛传，某外资机构(瑞银证券)一直在A股市场上出售中石油股票，而该机构恰好是中石油A股发行的主承销商之一，手中握有大量中石油A股股票。如果把两个看似独立的事件联系起来看，就不难判断，在香港做空中石油H股的与在内地出售中石油A股的，很可能是同一机构。热钱间接做空中国股市并非想象，而是血淋淋的事实。

网友新华声曾在3月份概括为如下线路:

    1、这些资金主要是进攻股市；

　　2、买进的目的是为了打杀股价；

　　3、权重股是主要买卖的对象；

　　4、中石油等AH股价差较大的股票是最主要的操盘对象；

　　5、目前阶段炒家以杀跌为主要手段，在境外期货上以做空为主要获利手段；

　　6、这个过程要不断重演，直到在A股现货上杀不动为止。这个时候反正手里吃进的筹码也是抄底价了。这样对这些游资最安全。

　　总而言之，就是反复少买多卖，就是买进为了杀跌卖出，期货上盈利；直至杀不动，然后正好建仓。何时见底?是故可以用A股与H股价差或价格比为判断指标。见WIND统计: