加载中…20200405道琼斯指数：当心股神意外止损背后潜台词
(2020-04-05 18:02:41)
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道琼斯减持苹果 |
提示：日记下极端时点信息和想法以后反思。巴菲特的伯克希尔哈撒韦突然意外减持航空股绝对是极具震撼大事，当心止损背后潜台词，也许是拉开的真正血腥序幕。
这里先谈个人感受：第一时间看到巴菲特的伯克希尔哈撒韦减持达美和西南航空后是极震撼的，意外的不是股神的止损，意外的是时间点和细节（马上详细聊）。其实隐约感到2月底的那次增持不是好时机，甚至是错误，但绝对没有想到巴菲特会在暴跌中，甚至是暴跌反弹回落时减持和止损。
注：自己很早就看空做空美股（见前面各帖），虽然侥幸猜对，但暴跌后，特别是第一轮崩盘后期最大的担心正是股神可能出手，担心他会在暴跌中逆市增仓或是开仓超跌目标，这里将有力的延缓美股调整，甚至形成中级反抽行情；但我自己没有改变原定的看空美股方向（发帖专门说了一定要看看最后的底牌的），所以着手进行持久战打算（雪球先前实盘帖子）：全力增加美元现金流动性，在第一轮暴跌最后阶段兑现了部分看空仓位，增加了大量现金；减掉了几乎所有不必有的持仓（兑现减掉了B股抄底部分，兑现了所有美股中长线目标）。
一、巴菲特的伯克希尔哈撒韦减持细节和大背景
1、减持是精心策划
根据提交给监管机构的文件，伯克希尔减持两家航空公司显示出售是在周三和周四进行的（即2020年3月25、26日），没有给出出售的原因。
请注意2020年3月25、26日正好是美股暴跌后反抽中最高位的两天，战术上把握的极精准，也就是在美股反抽最强烈时候，市场承接相对最有力的时间。
起码说明巴菲特以及伯克希尔哈撒韦对这次减持绝对是事先精心策划的，绝对不是仓促之举。
2、减持在相对低位
根据提交给监管机构的文件，伯克希尔以约3.14亿美元出售了近1300万股达美航空的股票，以约7400万美元出售了约230万股西南航空的股票。伯克希尔哈撒韦以31.38-33.97美元的价格出售了230万股美国西南航空的股票；以22.96-26.04美元的价格出售1299万股达美航空股票。
从达美航空西南航空的股票走势K线图看，伯克希尔的减持基本是两公司到目前股价的相对低位。（以后是不是不知道）
3、减持是加码止损
根据提交给监管机构的文件，伯克希尔出售近1300万股达美航空和230万股西南航空股票；而2月27日的增持只是约98万股的达美航空。
也就是说巴菲特这次减持绝对不是针对2月27日增持的认错，而是对达美、西南航空整体性止损。
以上可以推导出：起码现在的伯克希尔对持有仓位的风险十分在意，必要时完全考虑止损退出。
二、巴菲特减持的推测
以下则是由此次减持的个人推测：
4、减持存在预谋（个人推论）
按照SEC规定，持有上市公司10%股份以上的股东，在股票交易后的两日内必须向SEC提交报告公示。
注意减持前据Refinitiv的数据显示伯克希尔持有达美航空约11.1%的股份，西南航空约10.4%的股份。也就是说其实巴菲特伯克希尔只有减持达美、西南航空这两家股价需要公开公示。
但减持后巴菲特伯克希尔现在持有各航空股仓位刚好调整到10%以下的股份，也就是说以后再减持不需要公示，但增仓一旦达到10%却要公示。
难道巴菲特后面会有不想马上公开出来的操作吗？但不可能是增仓。也就是确定排除了这次减持是战略伪装和欺骗的可能，如果有想要隐藏的一定是减持，而且是全面大撤退，至少起码是在航空股上面。
5、减持起码是对美航空业大撤退（个人推论）
这个推论略有点复杂：
巴菲特伯克希尔多年前整体战略配置美国航空行业
巴菲特的伯克希尔是美国四大航空公司——达美航空、西南航空、美国航空集团和联合航空控股公司的大股东之一。达美航空曾蝉联“全球最赚钱航空公司”的名号多年，达美航空是伯克希尔截止2020年2月份的前二十大持仓之一（排名第15）。
注意巴菲特的伯克希尔是整体配置美国航空行业的，并不仅仅是挑选行业中个别优秀的目标。
巴菲特伯克希尔之前是长线持续布局美国航空行业
巴菲特自2016年第三季度开始买进航空股，彼时达美航空股价平均在38美元左右，随后一路走高，期间巴菲特不断增持。2020年2月底受疫情影响达美航空股价暴跌，巴菲特斥资约4530万美元增持了超过97.6万股达美航空，平均每股46.40美元。据数据显示截至2月27日，伯克希尔持有达美航空11%的股份，超7000万股，截至去年年底，分别持有西南航空和美国航空10%的股份，分别超5000万股和4000万股，以及联合航空8.9%的股份，约2200万股。
注意巴菲特伯克希尔布局美国航空行业是多年前就布局的，有着持续性。
巴菲特伯克希尔之前到2月仍然长线看好美国航空行业
2020年2月27日沃伦巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司以每股45美元至47美元的价格增持了约98万股的达美航空（DAL.US）。
注意2月底增持达美达航空是之前多年就看好美国航空行业的一次例行延续，或者说到2020年2月底之时巴菲特的伯克希尔仍然长线看好美国航空行业，采取其一惯投资理念好公司越跌越买。
2020年4月3日盘后公布巴菲特伯克希尔减持达美、西南航空；
注意巴菲特的伯克希尔减持如前述是经过策划但低位减持的，而且只有减持达美、西南航空必须公示，持有其它两家航空公司由于不在10%以上，如果发生减持是不需要公示的，至于是否也减持了其他航空公司只能后面公布其整体持仓时才能看到了；目前持有航空公司均降至10%以下，以后减持不用公示。
以巴菲特的投资理念，只要公司基本面不发生本质恶化，是不用考虑公司市场价位的，而且经常采取的是对好公司越跌越买的策略，也就是被价值投资者津津乐道的别人恐惧时要贪婪。（后面附录：巴菲特历史投资记录中被套的经历）
那么，2020年由疫情引发经济恶化，美股暴跌之下，美国航空行业受到冲击并不奇怪，但为什么选择在暴跌之后阶段反抽时低位加码减持？按照其投资理念，即使后面仍然有-30%，甚至-50%以上的跌幅，只要航空行业基本面仍然在，没有恶化，根本不用考虑减持，反而是增仓的好时机。
但现在的现实说明，巴菲特对美国航空行业已经发生根本趋势性转折认知，起码暗示其对美国航空行业已经趋势性恶化。
所以，个人以此推测：巴菲特伯克希尔未来大概率将对航空行业整体战略撤退。
6、只有减持没有增持可能暗示战略撤退（个人引申推论）
这次只有公示巴菲特伯克希尔对航空公司的减持，但没有任何增持其他股票的相关报道和传闻。
航空业在美国的地位可以堪比高铁对中国，如果说看空航空业那就意味着巴菲特的伯克希尔对美国消费行业整体的战略态度发生了根本改变，也就能理解前面暴跌中没有买入消费类股票，哪怕是手中重仓的消费类目标。
另外看后面巴菲特怎么对待金融及银行股，毕竟与消费密切相关？3月3日曾经3.8亿美元增持纽约梅隆银行的。但暴跌后金融银行公司跌幅惨烈，目前还没有见到巴菲特伯克希尔的增持或是增持新目标。
往好的方面推测：也许巴菲特伯克希尔已经有限增持一些目标，但没达到需要公示的条件，也就是即使有增持但起码数量并不大。或者说对目前价位的消费类暂时不感兴趣；
但从逻辑上推理：减持说明巴菲特伯克希尔不仅仅是看空航空行业，甚至是可能看空消费行业，如果这一推论成立，是否会引发巴菲特的伯克希尔对整个消费行业投资的大收缩？值得密切关注。
7、一个可以娱乐的话题：巴菲特伯克希尔对苹果公司的态度呢？会增持还是减持？
2016年起伯克希尔哈撒韦公司收购苹果公司(Apple)部分股权，达到2.52亿股，持仓苹果的成本约143美元/股，其收购苹果的理由并不是科技而是消费；2018年第四季度略微减持苹果300万股；2019年没有增持苹果股票，三四季度减持443多万股。
巴菲特解释说：“苹果公司本身有一些非常好的消费者产品，那时候我没有选择苹果是因为它是一个科技股（XLK），后来我确定已经知道苹果在智能产品方面的价值，是消费者的消费行为造就了我对这个公司的兴趣。”
2018年巴菲特曾经表示：“我们购买苹果股票就是为了一直持有，......可以的话我甚至希望能够将苹果的股票100%全部买下来。我很喜欢苹果的业绩表现，也很喜欢他们管理层的思维方式。”
2018年第四季度减持了近300万股苹果股票，但巴菲特当时表示减持并不在他的指导之下。
在2018年底伯克希尔持有的苹果股票2.515亿股，成本基础为360.44亿美元。可以推算出伯克希尔持有的苹果成本价143.316美元/股。
个人看法：虽然巴菲特强调对苹果的强烈看好，而2018年下半年苹果大幅下跌时伯克希尔的微量减持据说也不是巴菲特的指导，况且2019年苹果大涨也引来了伯克希尔减持443多万苹果。
目前暂且只能说明伯克希尔现在对仓位的安全十分在意，
否则2018年苹果大跌就不会减持而增持才对。此次减持航空股也正好侧面印证这点。
从减持航空公司同时并没有增持其他以及2018、2019年减持苹果动作来看，巴菲特的伯克希尔目前价位增持苹果可能性并不大；至于是否会减持，还真难说，如果巴菲特真的是对消费行业看法出现转折拐点，减持也未必不可能，但要考虑几个巴菲特的伯克希尔几个动向。
三、密切关注巴菲特伯克希尔几个动向
目前最重要的是仍然关注巴菲特伯克希尔最新增持、减持动态
这个不用多说，都懂的！这是表明巴菲特伯克希尔未来投资方向的最直接的态度。
伯克希尔-哈撒韦手中巨额资金的动向
伯克希尔-哈撒韦不仅仅持有大量现金，还不断大量发债。
2019年9月6日伯克希尔哈撒韦首次发行4300亿日元超低的票面利率债券，到期时间为5年甚至更久。
2020年3月4日伯克希尔哈撒韦发行了5亿美元的10年期债券，收益率仅比美国国债收益率高出0.9%。2月底其能源子公司以高出美国国债2.85%的利率出售了11亿美元的10年期债券。
其持有资金的终极目的，如果是为将来抄底，那么动手时机和目标；债券是否存在提前偿还债券？
一旦出现提前偿还债券本息则可能意味着巴菲特伯克希尔对股市抄底态度变化，暂时延缓的可能。
另外就是从不分红的伯克希尔-哈撒韦一旦出现分红，就大概率意味着巴菲特伯克希尔要止赢，也就是意味着对美国股市趋势性转折，要大撤退了。（所谓美股国运就不提了）
想到一句股市经典调侃：会买的是徒弟会卖的是师傅，会割肉的是祖师爷！
附：
1、历史上巴菲特有多次亏损在20%左右的经历：
1974年石油危机，亏损高达48.7%；
1990年经济危机，巴菲特亏23.1%；
1999-2000年互联网泡沫，亏19.9%；
2008年金融危机，亏31.8%：
2、细数巴菲特历史的投资记录，也有被套的经历。
1990年，巴菲特买入富国银行，当年由于房地产的不景气，使得富国银行在不动产放贷业务上出现了13亿美元的账面损失，相当于每股净值53美元中的25美元。1991年美国房地产市场泡沫破裂，而为了计提这些损失准备，富国银行几乎把1991年的盈余全部耗尽，导致当年的净利润只有区区的2100万美元，约为每股收益0.04美元。由于富国银行在1991年没有赚到什么钱，市场对其股价反应强烈，股价从每股86美元下跌到41.30美元，跌幅达52%左右。巴菲特两年没赚钱，但是十年后赚了9倍。
1991年，巴菲特买入美国运通的可转换优先股，持有4年股价横盘，在优先股到期时差点处理掉，幸好一场高尔夫球改变了他的观点，十年后赚了6倍。
2008年9月，巴菲特花费18亿港币，以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份。期间，比亚迪股价也经历过大幅回撤，如今这笔投资市值已经接近120亿，持股9年收益近6倍，至今公告也未显示出售过一股比亚迪股票。
2019刚开始，巴菲特就要面临持仓占比超过30%的苹果财报暴雷的严峻考验，这在其以往的投资经历中极为罕见。
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