来源：华尔街见闻

回顾2012年的经济与市场表现，风险因素像吃了伟哥一样疯长：宽松四年了，美联储是不是很清楚自己在做什么，会有QE6吗？既有经济衰退缠身，又有政治分歧困扰，欧洲能不能在仍然有真实威胁的地区筑起防火墙？

现有现在大家几乎“审忧疲劳”的“财政悬崖”、失业率、债务上限。所以，彭博记者就说，这种种不确定性会让人想依偎到美国国债的怀抱里取暖。

但至少有一种衡量方式告诉我们，市场的整体情绪从来没有这么镇定过。

上图是明尼阿波利斯资产管理及研究机构Leuthold的月度“风险规避指数”（RAI）走势。编制该指数时考察了各类CDS、商品及外汇价格和相对的资产回报。

如图所示，现在RAI正在回落，向1980年的历史最低水平靠近。

另一个指标是摩根大通的G7国家波动性指数。它已经创下了私募股权泡沫巅峰期以来的新低，在一个处处风险的世界，在放眼望去很多都不确定的时代，为什么投资者还这么镇定自若？

Leuthold公司联合投资经理Chun Wang认为：

这是所谓的“伯南克对策”（Bernanke put），说得更准确些，是全球央行对策在压制大多数风险与恐慌指标。

不论有无风险，几乎所有的资产类别都在竞相涨价。

Wang发现，从历史经验看，这样担忧少的情况比担忧多的情形持续时间久的多。而美国房产市场和中国经济好转的迹象增加更是只会让投资者整体更加镇静。

也有分析人士认为这种镇静里有自满的情绪，所以警告危险就在眼前。

加拿大皇家银行（RBC）资本市场首席机构策略师Myles Zyblock就担心，市场还没有充分考虑经济政策溃败的风险。

Zyblock将芝加哥期权交易所（CBOE）的波动指数与芝加哥大学和斯坦福大学共同开发的政策不确定性指数对比，认为两者间的差距显示出，投资者太注重房价与汽车销量上升、失业率降低和其他显示出希望的指标，却不够留意重大决策的危害。

Zyblock称，政府偏好拖延问题没有消除财政悬崖谈判和其他决策的风险，在我们的镜头看来，是大风险。