注：这里纯属只是个人对当前经济的另类理解和假设，并以此对股市的推测，只是拿出来与朋友讨论，如有不当，权当茶余饭后的笑料！

个人一直坚持原先观点和看法：目前股市的大幅上攻仅仅是某种战术需要，却难以掩盖其战略大撤退的本质，市场资金有从部分夕阳行业大撤退的迹象，未来的战略方向则应该是新兴产业。

股市是经济的晴雨表，反应的是经济大方向；虽然无从事先洞察国家经济的走向，但近年来的种种经济迹象已经表明中国经济将发生重大变化。

从最近的消息面上传来不少很有意思的东西：

1、“十二五规划”中“房地产从支柱产业中剔除”

2、经济转型将是“十二五”的重点和核心，国务院已经作出加快培育和发展战略性新兴产业的决定

3、未来5年将大幅提高职工收入

4、传闻：GDP在“十二五规划”中将会灵活，GDP保8%不再会是硬指标！

5、传闻：人民币汇率将在未来5-8年中稳中有升，将可能允许人民币对美元汇率持续升值

6、传闻：出口型经济结构将会出现调整，转向发展国内需求

虽然部分消息还只是传闻，无从证实，但这正是有意思之处，留下了无数的可能和假设。这里只是自己对当前经济的另类理解和假设，并以此对股市的推测，只当游戏一下！

1、人民币汇率目前被人为压制的状况其实是由于我国的经济和产业结构现状决定的，我们仍然很大程度依赖出口。更何况70年代末中国经济刚进入国际市场时只能依靠资源和廉价劳动力，即低层次上的竞争，这个时期你们需要的是宝贵的资金和外汇积累。那么，为了尽可能的挣外汇，就必然要全力保出口。维护人民币汇率的稳定，甚至是弱势，就是必然选择，万不得已政府及央行也会极力保持汇率尽量少升！那么，不停有人指责中国政府人为操纵汇率也有不足为奇了。随着，中国经济的发展和财富的积累，人民币的真实价值则肯定被人为掩盖了，人民币汇率的低估也就是必然的。

2、人民币汇率的人为低估并不意味着中国国内所有的资产都会被除人为压低，相反，以房地产为代表的资源类资产则会跟随中国经济体的发展而走高。其实，这些资产的价格从某种程度上更加能反应出中国经济的发展真实体量，当然它们的高估是肯定的，因为这种人为的高估是有其必然的内在因素和需求的。

3、中国经济发展初期的中国房地产肩负两大核心任务：“政府财政”和“防范国际游资投机”。

在人民币未真正国际化（即：可自由对换）的时候，中国的房地产不过是政府进行经济大建设的一段融资工具和手段。正是不断被人为推动的上升的房价，才有了中国房地产业的大发展，也才会保证了中国各级政府的财政，也才会有了被世界羡慕的中国经济大环境！即使是在全球经济危机下，也能持续维持GDP的高速度。当然，这一切都是以全国民众对房地产的有意无意的支持相关的，其做出了巨大的贡献和牺牲。

这就不难理解中央政府一直容忍房地产的不断升值了。由于人民币并未自由对换，国内以房地产等为代表的相关资源类资产的升值，无非是财富在国内的转移游戏；大规模的国际游资则只能在外面看，而不可能大规模合法进来套利投机。如果要分享中国经济的发展，则必须通过政府渠道，从而保证国际资本进入中国的实体经济，当然这就完全是属于投资范畴了！

4、人民币汇率被低估的畸形不可能永远持续下去的，我们的经济在渡过初始期的低层次（依靠廉价劳动力），一旦发展到足够体量并完成了原始积累后，必须要进行经济转型和产业升级。

如果中国政府一旦决定人民币汇率持续升值，则必然是已经进行经济和产业的真正转型，而且应该是做好应对国际游资套利的准备了。中国政策的经济决策者们肯定已经彻底研究过上世纪“日本经济泡沫”的样本，不会让日本当年一幕重演了。其实，手段也很简单：“未来人民币升值必然与国内房地产等资源类的贬值相对应。”

当人民币汇率真正开始升值时，制约国际游资套利的根本办法就是：房地产等资源类资产与人民币汇率步调相反，但幅度相同；即人民币汇率升值时房地产等资产进行等幅贬值。

打个比方：假如未来5-8年人民币汇率从1：6.5持续升值到1：4.5的话，升值幅度达到44%，再假定人民币未来5-8年的总利率水平维持在10%，如果国内房地产价格未来5-8年下降20-30%，则让进入国内的国际游资无法从中国房地产中套利。

当然，这里必须有一个大前提：就是房地产等相关资源类资产的价格必须要已经远远的高估，从而让“套利而来的国际游资”不可能轻易下手。更有意思的是：如果国际游资真的胆敢进入房地产等资源资产制造泡沫的话，国家正好利用这一机会将这类资产“高位”甩出，从而腾出宝贵的资金进入新兴产业，完成国内的经济大转型。

而更有意思的是：中国房地产业的黄金时期就是在中国经济大发展而人民币尚未可自由兑换的低估时代；一旦人民币开始进行升值的回归，也即开始自由兑换的旅程，中国房地产的阶段历史使命也就宣告一个段落；起码在中国经济真正转型成功之前，房地产的发展会受到某种制约。这个阶段的国家政策将主要是引导宝贵的资本进入到新兴产业的实体经济中，从而确保中国经济转型和产业化升级；当然，另外的任务则是防范国际游资进入国内进行投机套利。

当然以上只是个人的猜测，但这里大多数事实却符合相对合理的逻辑推理，这也许只是巧合，但更希望这是现实！

如果这假设成立，不妨来推理一下未来的演化可能：

1、未来5-8年中中国经济将转为调整结构，将不会再现过去那种“大规模基建投入拉动GDP”的粗放模式，那么，大量以基建为前提的夕阳行业将面临产能过剩和淘汰！

房地产、基建及相关行业，如：水泥、钢铁、建材、以及与此密切相关的金融领域和重工业重化工领域都将受到不同程度的冲击，调整将不可避免。

2、未来5年将大幅提高职工收入已经是大方向，那么原先靠低价劳动力赚取外汇的产业模式将逐渐无法生存，而人民币汇率的不断上升也将彻底封杀这些低层次加工企业的赢利空间；以前的出口补贴政策恐怕也会发生变化，那些靠出口补贴度日的企业将难以为济。更何况国际经济形势越来越不乐观，也会给出口型企业带来不利影响。

出口企业会受到影响，低层次低水平的出口行业将面临灭顶之灾。

3、未来的机会在新兴产业，但机会和风险同在。

产业升级、人民币汇率的升值将意味着国内严重依赖资源消耗式的粗放式经济发展模式的结束，与此相关的夕阳行业的景气度已经或即将见顶，以房地产为代表的资源类资产的投资投机的黄金时代行将结束。资本市场上以公募基金为首的投资主流对此不可能毫无反应，未来大资金从这些相关行业和公司流出是不可避免，虽然不至于是大规模撤退，起码会降低投资比重。

这是战略性转移和撤退，那么一定会利用一切可能的机会，甚至是制造机会，进行逐次抵抗式的反击，从中撤出的，这就肯定会有组织地形成大规模反攻战役。但要记住这是为了战略撤离，是保存有生实力。

既然是战略性转移，其目的是为了进行新的战役，这就是未来的新兴行业及相关公司。当然这一过程将相当长，而且注定面临着更残酷的调整，但这种调整却是为了将来更好的进入。